张尧浠：避险溢价回落需求减弱、金价走低待百日线触及

上交易日周三(11月08日)：国际现货黄金/伦敦金再度回落收跌，并收至中轨线下方，这增强了后市的进一步看空压力，但主图ZZ指标已显示触底，故此后市或将跌至30日均线附近等将有止跌行情，谨慎关注。

具体走势上，金价自亚市开于1968.79美元/盎司，在先行窄幅波动，并录得日内高点1970.72美元后，于午间开始转弱走低，欧盘后半段虽有回升，但仍处于日内承压之中，走势就此在美盘时段，空头力量加大，一路延续至盘尾录得日内低点1947.28美元，最后则有所止跌回升，收于1950.05美元，日振幅23.44美元，收跌18.74美元，跌幅0.95%。

影响上，亚盘上半段受到周二的触底回升之力，有所持稳于日图中轨上方并盘整波动，但美元指数则延续回升走强，令其金价录得日内高点后转回落走低，到美盘时段，因10年期美债标售显示海外需求强劲，其收益率下破4.5%，美元指数也转跌回撤；

不过，金价则未受到支撑而反弹，并在美国9月批发销售月率录得2.2%，为2022年1月以来最大增幅，超预期及前值和避险需求减弱等卖盘的压力下持续走低而录得日内低点，并最终收盘。

展望今日周四(11月09日)：国际黄金开盘仍先行止跌偏强波动，美元指数开盘继续先行走强，以及美债10年期收益率开盘持稳表现，未对金价产生利空压力。暗示黄金市场早盘只是获利了结的回升需求，后市仍存卖盘需求。

整体来看，美元指数近期走势，表现下跌，对金价未造成明显提振，表现走强，则对金价造成明显压力，之前近一个月的高位区间震荡，也未限制金价的反弹动力，因而美元指数需要跌破月图的中轨线等支撑，并连续走低，才会对金价造成强大支撑，而展开攀升去突破2000美元关口上方，否则，金价仍有回落调整回补10月初缺口的前景。

日内将重点关注美国至11月4日当周初请失业金人数(万人)，预期微幅高于前值，并对金价产生支撑，但根据昨日数据表现向好，和上周公布的非农数据大幅低于前值，也未令前周初请人数有明显上升来看，晚间数据预计对金价利好力度有限，或产生利空打压。因而今日金价仍可高空看回落。

基本面上，之前随着中东地区的紧张局势不断升级，金价在过去一个月内上涨了近200美元。然而，虽然中东局势难料，但并未发生更广泛冲突。导致避险头寸需求减少。同时积累的政治风险溢价开始回落，导致贵金属走低。

另外，由于近期美联储政策制定者的鹰派言论占主导地位，人们希望美联储能够达成抑制通胀的目标，金价再次面临抛售压力。如果没有第三方参与到冲突中扩大避险，金价将继续展开回调。

再者，现在美国债务为33.5万亿美元，市场也产生其无法偿还债务和无法支付利息的担忧。则会令其美联储主席鲍威尔希望能够保持坚定的高利率立场足够长的时间。 据此，随着利率上升和信用卡债务不断上升，消费者变得薄弱，人们不得不出售他们手中的黄金以筹集短期需求的现金。

我们开始看到中产阶级投资者出售黄金，今年第三季度金条和金币的需求下降了14%。这反映了美国中产阶级对其黄金投资的做法。

还有，由于市场参与者目前认为美国劳动力市场宽松，这将使美联储政策制定者主张在 2023 年底之前将利率维持在 5.25%-5.50% 的范围内，其经济增长差异，令美元的基本面支持美元超过其他货币，则导致黄金涨幅受限。

虽然，美联储利率峰值大概率到达，但美联储预计将在明年年中之前保持这一较高利率水平。所以，可能需要美联储发出明确的鸽派信号才能推动金价持稳地反弹至2000美元/盎司以上。否则将面临震荡或回调补缺的预期。

技术上：月图级别，金价10月虽强势反弹涨超7%，但多头在冲击2000美元关口受阻，11月开盘，多头动力减缓走弱运行，下方依然将重点关注5月及10月均线支撑力度，在此上方仍有再度冲击2000关口或历史高点的预期，但跌破此支撑，则需再度展开回落，又将触及1800美元关口，或者是更低位置的60月均线支撑；

不过，因60月均线和100月均线形成的金叉中长期看涨来看，所以，如回落触及，这两处也都是可以再度长线或长期看涨的节点位置。

周线级别：金价上周继续遇阻，仍未能站稳2000美元上方，本周空头力量加强，并展开回落走低，目前已跌破5周均线支撑，暂在30周均线附近有所止跌，短期或有止跌行情，关注30周均线1944美元附近支撑，以及中轨线1931美元附近支撑力度。如跌将展开进一步回调空间，反之则维持震荡或再度走强。

日线级别：金价昨日再度回落刷新前日低点，并收跌至中轨线下方，空头力量增强，短期均线也维持死叉看空发展不变，附图指标也维持空头信号向下扩散，虽然ZZ指标已经显示触底，但仍暗示后市有进一步走低后，才能有止跌回升行情。留意100日等均线支撑触及后，可博取触底回升需求。

日内初步点位参考：

国际黄金：上方关注1956美元附近阻力，以及1961美元附近阻力；下方关注1946美元附近支撑，以及1935美元附近支撑；

国际白银：上方关注22.75美元阻力，以及22.90美元阻力；下方关注22.45美元支撑，以及22.25美元支撑；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.22元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

回顾历史因果，解读当下环境，展望未来走向，秉承大胆预测，谨慎交易原则。--张尧浠

以上观点及分析仅代表作者个人思路，只供参考，不作交易依据，据此操作，盈亏自负。your money your decision。

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