兴业投资本周展望：加息潮再起 衰退前景致汇市分化

2023年6月27日

上周包括英国在内的多个欧洲国家加息，美联储主席鲍威尔再度发表鹰派讲话，再加上欧美经济数据疲弱，引发市场对经济衰退前景的担忧卷土重来，这使得商品货币表现疲弱，其中此前表现强势的澳元当周暴跌2.84%。欧系货币相对坚挺，欧元跌0.41%，英镑跌0.82%，不过，在英央行超预期加息后，英镑对欧元的强势重新启动。日本作为唯一坚守宽松政策的主要央行，打压其货币日元持续下行，不断刷新2022年11月以来低点。

展望本周，英美欧日四大央行行长将同台亮相，如果相关讨论释放更多加息的预期，将有望进一步打压风险资产，而利好避险资产。此外，达沃斯论坛对全球经济的定调，美国总统拜登就经济计划的演讲，都可能改变市场对经济前景的预期变化，进而引起市场波动。不过，数据依旧是市场关注的重点，美国方面包括一季度GDP终值、5月PCE物价指数等，欧元区则关注5月CPI，数据的好坏可能影响市场对经济前景的评估。以下是本周重要经济数据和事件风险展望。

1、 澳大利亚5月CPI，周二北京时间09:00.

澳大利亚4月CPI年率从6.6%上升至6.9%，凸显澳洲通胀形势严峻。澳洲联储在6月会议上意外加息，推动澳元在本月表现强劲，但上周欧洲各大央行齐齐加息，使得市场转而关注经济衰退风险，进而打压高风险货币澳元。如果澳大利亚通胀未能如期下降，将可能短线提振澳元，但澳元的整体表现，仍将取决于市场情绪变化。

2、 四大央行行长同台亮相，周三北京时间20:30.

英国央行行长贝利、欧洲央行行长拉加德、美联储主席鲍威尔和日本央行行长植田和男将参加欧洲议会小组讨论。四大央行中，日本央行始终维持宽松基调，但市场认为其将很快转向收紧政策，而其它三大央行始终为坚定加息辩护，英国央行上周超预期加息，欧洲央行也在前一周鹰派加息，而美联储尽管6月暂停加息，但鲍威尔已经给出年内还有两次加息的预判。此前市场猜测，全球央行已经处于货币政策的拐点，却没想到遭遇了当头一棒，若此次四大央行会面，再度释放需要更多努力治理通胀的信号，将不利于风险资产。

3、 美国第一季度GDP终值，周四北京时间20:30.

从近期公布的经济数据来看，美国经济尽管有所下滑，但还算稳健，这也是美元保持韧性的关键。美国一季度GDP初值从2.6%大幅下滑至1.1%，但在5月意外修正值1.3%。市场认为，终值还将进一步上修至1.4%。若果真如此，将有利于美国与其它主要经济体保持优势，从而利于美元。

4、 欧元区6月CPI初值，周五北京时间17:00.

欧元区5月CPI显著下滑，从7%下滑至6.1%，但仍远高于欧央行略高于2%的通胀目标。欧央行在6月利率决议上加息25个基点，并对进一步加息持开放态度。市场预计，欧元区6月CPI年率将进一步下滑至5.6%。不过，连续加息对经济的负面影响已经凸显，上周公布的欧洲各国6月PMI数据普遍表现不及预期，尤其是法国服务业进入萎缩领域。因此，即使欧元区通胀超预期，未必能利好欧元。

5、 美国5月PCE物价指数，周五北京时间20:30.

美国4月PCE物价指数年率从4.2%小幅上升至4.4%，核心年率从4.6%小幅上升至4.7%，彰显美国通胀远未能达到美联储的目标水平。市场预计，美国5月PCE物价指数年率将下滑至3.8%，但核心PCE物价指数维持不变。目前美联储正在评估年内还有两次加息的机会，而未来相当长一段时间不会降息。但市场认为美联储年内仅加息1次，且明年就开始降息。如果数据超预期，将进一步强化美联储政策收紧的压力，消弭市场与美联储之间的预期差距，利好美元。反之，市场对美联储货币政策转向的预期将得到增强，不利于美元。