兴业投资：需求前景改善VS伊朗出口增加，油价宽幅震荡收跌
2023年6月20日
随着天气变暖，季节性消费导致全球石油需求上升，以及中国复苏将在今年下半年加速令需求前景改善，加之OPEC+持续供应限制和美国原油产量下降可能会在未来几个月收紧市场，国际油价周一早盘创新逾一周高点。伊朗原油出口大幅增加，俄罗斯原油加工量达到多月高位，令油价回吐盘中涨幅。截止美国收盘，美国原油8月期货收跌0.54美元，或0.75%，报71.28美元/桶，盘中最高触及72.25美元/桶，最低跌至70.80美元/桶;布伦特原油8月期货收跌0.41美元，或0.54%，报76.06美元/桶，盘中最高触及76.87美元/桶，最低跌至75.27美元/桶。
由于天气变暖，且美国已经进入夏季驾驶季节，这将提升原油及其产品的需求，并推高油价。中国5月炼油厂加工量升至历史第二高，表明中国需求增长也开始复苏。“还有迹象表明，美国的驾驶季节将带来强劲的需求，”澳新银行研究部在一份报告中称，并指出上周美国的汽油需求攀升至924万桶/日，为2021年12月以来的最高水平
与此同时，市场预期中国人民银行将于周二宣布鸽派立场也提振了油价，因为中国经济需要货币刺激措施来支持家庭的暗淡需求。中国的通胀压力严重疲软，企业的产出得不到需求，这表明经济复苏乏力。在对当前经济前景进行仔细审查后，巨型投资银行高盛将第二季度国内生产总值(GDP)增长前景从之前预测的4.9%降至1.0%。该投资银行预计，如果货币政策保持支持性，下半年会有所改善。
石油输出国组织(OPEC)及其产油国盟友在5月实施的自愿减产，加上沙特承诺在7月大幅减产100万桶/日，并表示，如有必要将延续该减产计划，这引发原油市场供应收紧的担忧，也支撑了油价。OPEC和国际能源署在其各自的短期能源展望月报中均指出，一些欧佩克+产油国追加减产后，如果沙特选择将减产延长至整个第三季度，这将令原油市场大幅收紧，供应难以满足需求的增加。
美国活跃油气钻井平台数量连续第七周下降，为2020年7月以来首见，意味着未来美国原油产量可能放缓。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止6月16日当周，美国在线钻探油井数量552座，为2022年4月以来最低，比前周减少4座;比去年同期减少32座。
今年3月欧盟从俄罗斯进口原油和石油产品总量减少了90%。欧盟统计局当地时间6月19日发布的数据显示，今年3月，欧盟从俄罗斯进口的原油和石油产品总量下降至140万吨，而2019年至2022年的月均进口量为1520万吨，相比之下，今年3月的进口量减少了90%。俄罗斯一直是欧盟的重要石油来源，但俄乌冲突爆发后，欧盟对俄罗斯实施制裁，其中包括禁止进口俄罗斯石油。目前，欧盟已开始转移其石油进口来源。
沙特原油产量和出口下降为油价提供支撑。联合石油数据库JODI：沙特原油出口在4月份环比下降20.7万桶/日，至731.6万桶/日;沙特原油库存在4月份增加了197.7万桶，达到1.49亿桶;沙特国内炼油厂原油加工量在4月份下降了4.2万桶/日，降至269万桶/日;沙特原油产量在4月份环比下降0.3万桶/日，降至1046.1万桶/日。
然而，在其他产油国限制产出时，伊朗5月石油出口量触及五年高位，推动供应增加，这令油价涨势受限。据咨询公司、航运数据和一位知情消息人士表示，尽管美国实施制裁，2023年伊朗原油出口和石油产量仍创下新高。根据流量数据提供商Kpler的数据，伊朗5月原油出口超过150万桶/日，创2018年来最高月度出口量。在美国2018年退出伊核协议之前，出口量约为250万桶/日。伊朗5月表示，已将原油产量提高到300万桶/日以上。根据OPEC数据，这将是2018年以来的最高水平。咨询公司SVB International估计，5月原油产量达到304万桶/日，高于1月的266万桶/日。5月原油和凝析油出口量为193万桶/日。
俄罗斯将原油加工量提高至两个多月来的最高水平，因海运柴油出口大增。据知情人士透露，在截至6月14日的一周内，俄罗斯炼油设施每天加工549万桶原油，比前一周增加了近19.4万桶/日，是4月下半月以来的最高加工率。对石油市场观察人士来说，国内炼油厂的原油供应和海运出口仍然是寻找俄罗斯产量水平线索的关键指标。俄罗斯副总理诺瓦克曾多次表示，俄罗斯正在全面实施减产计划，然而强劲的海运出口和国内原油加工的复苏，让人们对上述说法产生了怀疑。大宗商品数据服务商Kpler石油分析主管Viktor Katona表示：“随着春季维护季节基本结束，俄罗斯正在恢复炼油厂的日吞吐量。”贸易商数据显示，由于炼油厂检修后石油产品产量增加以及国内市场库存充足，俄罗斯6月份的海运柴油和瓦斯油出口量将增加。根据计算，6月上半月俄罗斯港口的柴油和轻质油出口总量与5月同期相比增长了5%至约150万吨，而超低柴油出口量增长了近15%至约110万吨。
此外，市场对亚洲大国经济的担忧也抑制了油价的上涨。在上周公布的5月数据显示中国这个世界第二大经济体疫后复苏步履蹒跚之后，一些主要银行下调了亚洲大国2023年国内生产总值(GDP)增长预测。
接下来，市场将关美国石油学会(API)公布的截至6月16日当周的原油库存数据。此前截至6月9日当周，API原油库存增加102.4万桶至4.472亿桶，前值减少171万桶，预期减少129.1万桶。若库存下降，料会降低油价下行压力。
美元指数
美元指数周一开盘后自102.21水平震荡上行，延续上周五自五周低点的反弹走势，因美联储提交给国会的报告、官员的评论以及乐观的美国住房数据提振美元多头信心。不过，投资这在美联储主席鲍威尔半年一次的国会证词和6月份PMI初值前的谨慎情绪，令美元指数的上行空间受限。
尽管美联储上周暂停了加息轨迹，但提交给美国国会的货币政策报告和官员们的最新言论都是鹰派的。尽管如此，据路透社报道，美联储向国会提交的政策报告称，“美国的通货膨胀率远高于目标，劳动力市场仍然非常紧张，且基金利率前景存在相当大的不确定性”，这给美元指数提供了支撑。在美联储官员中，里士满联储主席巴尔金、芝加哥联储主席古尔斯比和美联储理事沃勒的言论也显得有些强硬。
美国 6月 NAHB房产市场指数升至55，好于预期的51，前值为50。数据超出预期，该指数一直是区分经济扩张(高于50)和收缩(低于50)的关键指标。直到上个月，该指数自2022年7月以来还从未突破50点大关，并在2022年12月一度跌至31点的最低点。需求强劲、现有库存不足以及供应链效率的提高，帮助建筑商信心在11个月来首次转为“正值”。这标志着建筑商信心连续第六个月上升，也是自2022年7月以来，信心水平首次超过50的中点。NAHB主席Alicia Huey表示，鉴于成屋库存水平较低，且供应链正在逐步改善，建筑商对市场状况持谨慎乐观态度。然而，在过去一年里，建筑商和开发商的贷款变得更加难以获得，这最终将导致地块供应下降，因为该行业正试图从周期低点扩张。
三菱东京日联银行经济学家在一份分析报告中指出，未来一周，美元的重要风险事件之一是美联储主席鲍威尔在周三和周四向国会发表的半年度货币政策证词。 我们预计鲍威尔主席将发表与上周FOMC会议上类似的信息。最新的点阵图显示，大多数FOMC成员现在赞成在今年年底前再加息两次。然而，美国利率市场仍然不相信美联储会再加息两次，目前对9月前进一步加息的定价只有约21个基点。然而，我们预计鲍威尔主席在本周的证词中不会强烈反对这些预期。 我们仍然认为，通货膨胀压力的证据越来越多，这将使美联储不愿意按照目前的计划再加息两次，并认为随着美联储变得不那么鹰派，美元有进一步走弱的空间。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展;14和20日均线看跌;随机指标自超买区回撤。
4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。
1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在69.65-72.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月20日高点71.45，突破后将上探6月5日低点71.70，然后是6月6日高点72.30和5月18日高点72.85，以及6月8日高点73.25和6月5日高点73.85;而下方支持留意6月19日高点70.80，跌破后将下探6月14日高点70.45，然后是6月12日高点70.00和5月31日高点69.65，以及6月8日低点69.00和5月5日低点68.45。
布伦特原油
日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展;14和20日均线持平;随机指标自超买区回撤。
4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。
1小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在74.60-77.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月20日高点76.20，突破将上探6月19日高点76.90，然后是5月26日高点77.30和6月8日高点77.60，以及6月5日高点78.20和5月24日高点78.60;而下方支持留意6月19日低点75.30，跌破将下探6月13日高点74.60，然后是5月31日高点73.90和6月15日低点72.85，以及5月5日低点72.40和6月13日低点71.90。
周二关注：
美国5月营建许可
美国5月新屋开工
美国API每周原油库存变动
圣路易斯联储主席布拉德发表讲话
纽约联储主席威廉姆斯发表讲话