兴业投资：数据疲软&库存增加，美油考验67美元关口支撑
2023年6月1日
由于中国经济数据疲软和美联储鹰派押注加剧美国经济衰退风险，引发需求前景担忧，加之美国原油产量增至三年来新高和原油库存增加，国际油价周三进一步承压走低。不过，随着油价持续下滑，市场预期OPEC可能进一步减产，以及美国债务上限法案取得重大突破，这或限制了油价跌势。截止美国收盘，美国原油7月期货收跌1.81美元，或2.6%，报67.70美元/桶，盘中最高触及69.66美元/桶，最低跌至67.02美元/桶;布伦特原油8月期货收跌1.71美元，或2.32%，报72.08美元/桶，盘中最高触及73.89美元/桶，最低跌至71.44美元/桶。
中国制造业活动大幅下滑，显示出石油需求前景黯淡。中国国家统计局(NBS)周三公布的制造业PMI为48.8，低于预期的49.4和前值49.2。该指数低于50.0就被视为经济萎缩。此外，中国服务业的商业活动以四个月来最慢的速度扩张。值得一提的是，中国是世界上最大的原油进口国，中国经济活动疲软将对油价产生重大影响。
随着美国消费者支出在4月份显示出弹性，劳动力市场状况仍然健康，美联储(Fed)似乎正在准备一次新的加息，尽管它宣布，在美国地区银行信贷紧缩的情况下，进一步加息的可能性较小。美联储进一步收紧货币政策，将加深美国经济陷入衰退的风险，并将对原油需求产生重大影响。
美国3月原油产量升至三年来最高。美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，美国油田3月原油产量升至1269.6万桶/日，为2020年3月以来的最高水平，当时新冠大流行开始打击全球能源需求。德克萨斯州原油产量增长1.8%，达到539.8万桶/日，为2020年3月以来的最高水平。自大流行以及俄罗斯去年入侵乌克兰导致全球原油及原油产品重新洗牌后，原油消费一直在提高。
此外，美国原油和汽油库存意外增加，也为油价下跌注入动力。美国原油协会(API)的最新数据显示，截至5月26日当周，API原油库存增加520.2万桶至4.479亿桶，为2023年2月24日当周以来最大增幅，前值减少679.9万桶，预期减少120万桶;汽油库存增加189.1万桶，前值减少639.8万桶，预期减少17万桶;精炼油库存增加184.9万桶，前值减少177.1万桶，预期增加106万桶;库欣原油库存增加177.7万桶，前值增加171.1万桶。
本周末晚些时候，OPEC+会议仍将是人们关注的焦点，因为产油国预计将宣布进一步减产，以支撑能源价格。俄罗斯和沙特阿拉伯之间的紧张关系仍在加剧，因为前者不遵守承诺，向全球经济注入廉价石油。如果莫斯科继续以更低的价格供应石油，OPEC+减产的想法可能会消失。在OPEC+关键会议召开之前，油价下跌可能加剧该组织内部的紧张局势，因为俄罗斯似乎无意进一步减产，而中东主要产油国则在石油产量方面保持限制性的政策。
关于原油前景，荷兰合作银行经济学家表示:“目前，我们认为OPEC+将继续维持4月份160万桶/天的减产计划。4月份出人意料的降价在大约三周的时间里推动油价上涨了5至7美元。第二次减产将更公开地显示出他们的担忧，并表明他们的实力更弱;我们将第二次减产视为看跌信号，除非减产幅度非常大。”
巴克莱将2023年布伦特原油价格预测下调5美元/桶至87美元/桶;将2024年布伦特原油预测下调8美元/桶至89美元/桶;OPEC+可能会保持积极主动，以避免持续的供应过剩;预测下半年石油市场将出现供应不足，因为非OPEC国家的供应增长放缓，而OPEC国家在季节性需求提振之际限制了产量。
美国债务上限法案在众议院克服程序性障碍，提升了美国政府避免债务违约的希望。一项有关暂停美国政府31.4万亿美元债务上限并避免灾难性违约的法案周三在众议院跨过关键的程序性障碍，为两党议员就该议案本身进行投票创造了条件。众议院议长麦卡锡预测，预计该协议在下一次投票将会成功。参议院共和党领袖麦康奈尔表示，他预计债务上限议案将于周三在众议院通过，最快于周四移交参议院。麦康奈尔表示，他希望参议院能在周四或周五完成对议案的表决。
原油将保持宽幅区间波动。荷兰合作银行经济学家认为，在宏观担忧缓解或经济衰退开始之前，油价几乎没有理由向任何方向突破。由于需求数据积极，布伦特原油近期一度上涨至78美元/桶，但在宏观的混乱情况得到解决之前，还没有准备好在短期内完全看涨石油。如果再有一家银行倒闭，布伦特原油可能会重新测试70美元/桶的关键关口，而银行危机的蔓延则会把油价推低至65-70美元/桶的区间。目前，欧佩克+将继续维持160万桶/日的减产计划。若欧佩克+进行第二次减产，将进一步凸显出他们对油市的担忧，并暴露该组织的脆弱性;除非减产幅度非常大，第二次减产将催生出一种看跌信号。预计目前WTI原油和布伦特原油都将保持宽幅横盘走势。
接下来，市场焦点将转向美国能源信息署(EIA)的每周原油库存报告。预计截至5月26日当周，EIA原油库存将减少122万桶，此前一周减少1245.6万桶。若库存减少将缓解油价下行压力。除此之外，原油投资者会密切关注围绕美国债务上限谈判、经济衰退的议论和地缘政治紧张局势等相关的消息，以获得进一步交易线索。
美元指数
美元指数周三早盘短暂下行至103.98低点后企稳回升，并触及104.699的3月16日以来新高，但随后遇阻回落，因美国经济数据喜忧参半，以及美联储官员推动暂停加息轨迹的最新转变和美国众议院议员支持债务上限法案通过的希望，削弱了美元吸引力。也就是说，在美国参议院共和党领袖麦康奈尔表达了对美国债务上限法案在周四通过并到达参议院的期望后，美国众议院通过债务上限法案的希望增加了。
美国劳工部周三公布的职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)显示，4月份的职位空缺数从3月份上修后的975万个增加到1010万个，这表明尽管经济形势充满挑战，但美国企业对工人的需求仍然强劲，可能迫使美联储继续收紧货币政策。而芝加哥5月份采购经理指数从之前的48.6和市场预测的47.0降至40.4。
喜忧参半的美国数据让美联储官员放弃了此前的鹰派立场，包括副主席提名人杰斐逊在内的美联储官员暗示了对6月“跳过”一次加息的支持，这导致市场对美联储将再次加息的预期迅速逆转。美联储理事米鲍曼提到了住宅房地产市场的复苏，同时补充说，“房价企稳将对美联储降低通胀的努力产生影响。”在他之前，克利夫兰联储主席梅斯特暗示，美联储必须在6月份加息。此外，美联储理事和副主席提名人杰斐逊表示，“跳过加息”将使美联储“在决定进一步收紧政策的程度之前看到更多数据”。费城联储主席哈克也表示，他倾向于支持美联储在6月下次会议上"跳过"升息步伐。
美联储公布的经济褐皮书显示，5月初和4月经济活动总体上变化不大。四个地区报告称经济活动小幅增长，六个地区没有变化，两个地区有轻微到温和的下降。今后增长预期稍有恶化，但联系人很大程度上仍然预期经济活动会进一步扩大。大多数地区的消费者支出稳定或增加，许多人注意到休闲和接待方面支出增长。教育和医疗机构的活动总体稳定。大多数地区就业率上升，增速比以前报告提出得要放缓。价格适度上涨，但许多地区的涨幅有所放缓。大多数地区联系人预计，未来几个月价格上涨速度与此类似。
展望未来，美国国会就美国债务上限的延长的辩论将是市场关注的焦点。根据最新消息，债务上限协议已在美国众议院获得通过，将递交给参议院表决。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道扩散，油价跌穿下轨;14和20日均线看跌;随机指标进入超卖区。
4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升;14和20日均线看跌;随机指标走低。
1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在66.50-69.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月5日低点68.45，突破后将上探5月30日低点69.00，然后是5月31日高点69.65和5月17日低点70.00，以及5月22日低点70.65和5月25日低点71.00;而下方支持留意6月1日低点67.60，跌破后将下探5月31日低点67.00，然后是3月19日低点66.50和3月16日低点65.70，以及3月17日低点65.20和3月20日低点64.35。
布伦特原油
日图：保利加通道扩散，油价跌穿下轨;14和20日均线看跌;随机指标进入超卖区。
4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升;14和20日均线看跌;随机指标走低。
1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在71.20-73.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月30日低点73.25，突破将上探5月31日高点73.90，然后是5月22日低点74.50和5月25日低点75.05，以及5月23日低点75.60和5月29日低点76.10;而下方支持留意6月1日低点72.05，跌破将下探5月31日低点71.45，然后是5月4日低点71.20和2021年12月6日低点70.80，以及3月20日低点70.10和2021年8月9日高点69.65。
周四关注：
美国5月挑战者企业裁员
美国5月ADP就业人数
美国每周申请失业金人数
美国5月标普全球制造业PMI终值
美国5月ISM制造业PMI
美国EIA每周原油库存报告
费城联储主席哈克发表讲话