兴业投资：OPEC或不会减产，国际油价周四暴跌
2023年5月26日
由于俄罗斯副总理暗示OPEC+在6月4日的会议上不会采取新的措施，以及围绕美国债务上限谈判的僵局和美联储可能继续加息的预期，国际油价周四大幅下挫，扭转本周以来的绝大部分涨幅。不过，市场对今年下半年的原油前景乐观，这限制了油价的下行空间。截止美国收盘，美国原油7月期货收跌2.37美元，或3.19%，报71.81美元/桶，盘中最高触及74.35美元/桶，最低跌至70.97美元/桶;布伦特原油7月期货收跌2.12美元，或2.71%，报76.20美元/桶，盘中最高触及78.45美元/桶，最低跌至75.13美元/桶。
俄罗斯副总理亚历山大?诺瓦克淡化了OPEC+在下周会议上进一步减产的前景，令油价遭受大肆抛售。诺瓦克周四表示，5月初生效的自愿减产100多万桶/日原油实施后，OPEC+组织进一步减产的可能性不大。而就在不久前，沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹?本?萨勒曼王子周三警告石油投机者在6月4日OPEC+会议之前“小心”，他们可能会像"4月"那样遭受损失。市场对其言论解读为OPEC有可能在6月份宣布再次减产。澳新银行表示，OPEC一个月前宣布自愿减产后再进一步减产的可能性很低。
与此同时，市场对美国债务违约的担忧和美联储继续加息的预期，持续推动美元走强，这也削弱了原油吸引力，因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。据路透社，美国众议院议长凯文?麦卡锡周四表示，谈判人员将继续努力就债务上限达成协议，同时共和党人和民主党人正在竞相争取达成协议并避免违约。该消息还援引这位共和党关键人物的话说，“达成协议很难。但我们正在努力，我们将继续努力，直至完成这项工作。”据一位熟悉谈判情况的人士称，该协议将规定政府在住房和教育等可支配项目上的支出总额，但不会将其细分为各个类别。另一位消息人士称，双方在这方面的意见差距仅为700亿美元，而协议涉及的总金额远远超过1万亿美元。任何协议都必须在共和党控制的众议院和民主党控制的参议院通过才能推进。这可能很棘手，一些右翼共和党人和许多自由派民主党人表示，他们对可能达成折中方案感到不安。
周四公布的美国经济数据整体向好，推动市场对美联储6月加息的押注上升。据CME“美联储观察”，美联储6月维持利率不变的概率为50.6%，加息25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为49.4%;到7月维持利率在当前水平的概率为25.5%，累计加息25个基点的概率为50.0%，累计加息50个基点的概率为24.5%。
然而，市场对今年下半年原油需求前景乐观，应该会限制油价跌势。国际能源署(IEA)在最新石油市场展望月度报告中指出，预计下半年需求将超过供应，达到近200万桶/日。此前，美国能源信息署(EIA)和OPEC也看好今年原油需求。EIA预计2023年全球原油需求增速为156万桶/日;OPEC预计2023年全球石油需求将增加233万桶/日，预计中国的石油需求将增加80万桶/日，高于上个月预测的76万桶/日。澳新银行分析师需求增强的迹象应该会给看涨的投机者带来一些信心。中国对入境中国的国际旅行限制放宽，中国原油需求正强劲增长。美国汽油需求的增长将会是在美国周末假期之前。
道明证券分析师称，沙特对卖空者发出警告成功地挤压商品交易趋势追随者的空头，但目前只处在一个交易时段。WTI原油和布伦特原油价格目前正追随商品需求持续恶化的趋势，此前算法趋势追随者大规模空头回补计划为价格逆势提供了足够大的抵消。
道明证券分析师还称，由于原油价格走势已经转好，商品交易顾问可能会积极地回补一些空头。事实上，我们估计算法交易将在WTI原油的净空头中增加高达21%的最大头寸规模，以及布伦特原油头寸规模将达到-11%。这种流动将有助于证实原油需求减少的说法，因为中国继续应对疫情感染人数激增。
在温和的气温和充足的液化天然气供应下，欧洲躲过了天然气的严重短缺。然而，在澳新银行的策略师看来，我们不能排除下一个冬天会出现另一场能源危机。我们的基本设想是，欧洲将度过另一个冬天，能源供应不会出现任何重大中断。然而，我们认为有30%的机会出现最坏的情况，我们认为市场低估了这种风险。围绕能源市场前景的不确定性，预计将增加欧洲天然气价格的波动。任何表明我们最坏情况可能发生的迹象，都可能看到市场重新评估，导致价格进一步上扬。
今年下半年油价料在90美元的区间内交易，道明证券经济学家表示，虽然目前油价再次疲软的风险非常强烈，但这种风险越来越受投机者所驱动，而非基本面导致的。美国债务上限问题缺乏解决方案、美联储的鹰派言论再次出现都很可能会导致油市出现特定的条件反射式抛售，并再次测试近期低点。然而，这种情况不太可能发生，或者说不会持续很长时间。得益于今年强劲的需求增长，OPEC+收紧市场的承诺，以及亚洲的需求复苏，预计下半年原油将在90美元/桶的区间内交易。
接下来，原油交易商将密切关注美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前截至5月19日当周，原油钻井总数减少11座至575座，，为自2021年9月以来最大周度降幅，预期为586座。若数据显示原油活跃钻井进一步下降，料减缓油价下行压力。除此之外，原油投资者会密切关注围绕美国债务上限谈判、经济衰退的议论和地缘政治紧张局势等相关的消息，以获得进一步交易线索。
美元指数
美元指数周四开盘后自103.839水平震荡走高，并在纽约时段突破104关口，触及3月17日以来新高104.312，因市场对美国债务上限协议延期达成的担忧刺激了美元的避险需求，而乐观的美国经济数据提升美联储的鹰派押注，进一步提升美元吸引力。
美元有望创下自1月份以来的最佳月度表现，因为截至目前，美元对欧元、人民币、日元以及其他几种10国集团货币均触及多月高点。隔夜美国财政部长耶伦的评论和联邦公开市场委员会会议纪要证实了交易员的假设，即目前将美元作为避风港的做法仍然是非常合适的。与此同时，对美国违约的担忧也让美元占据了主导地位。美国众议院议长凯文?麦卡锡表示，美国债务上限谈判再次结束，但仍未取得进展。
本周四的宏观经济数据增加了美元的强势，美国第一季度国内生产总值(GDP)数据从1.1%上调至1.3%，核心个人消费支出季度从4.9%上调至5.0%，证实了美国经济仍然处于良好的健康状态。此外，芝加哥联储4月全国活动指数从之前的-0.37升至0.07，市场预期为-0.02。与此同时，5月堪萨斯州联储制造业活动指数改善至-2，前值为-21，分析师预估为-11。值得注意的是，美国4月成屋待完成销售数据较上年同期有所改善，但环比有所放缓。
同时，美国劳工部(DOL)周四公布的每周数据显示，截至5月20日当周，美国初请失业金人数为22.9万人，好于市场预期的24.5万，前一周数据由24.2万下修为22.5万。4周移动平均数为231,750，与前一周修正后的平均数持平。而截至5月13日当周，续请失业救济金人数为179.4万人，比前一周未经修订的179.9万人减少5000人。此前两周的请领人数被大幅下修，表明劳动力市场仍很强劲。
上周美元全盘反弹。道明证券经济学家表示，美元在夏季伊始还有进一步上行的空间，只是为了消除在中国经济爆雷和欧洲数据意外之前建立起来的遗留空头。然而，尽管近期前景转为不那么看跌美元，但我们仍预计下半年美元将走弱。
波士顿联储主席柯林斯周四表示，美联储"可能已经处于或接近"暂停加息的时机。虽然通胀率仍然过高，但有一些令人鼓舞的缓和迹象。重要的是根据对当时可用信息的整体评估做出每个政策决定——下一次政策会议将在6月中旬举行。将继续监测广泛的数据，以评估经济的情况如何。
展望未来，风险催化剂将是决定美元短期走势的关键。美国将于今晚公布的4月份耐用品订单和核心个人消费支出(PCE)价格指数——美联储偏爱的通胀指标——是值得关注的关键数据。最重要的是，应该追踪美国债务上限谈判的明确方向。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道收敛，油价下测中轨;14和20日均线看涨;随机指标走低。
4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看涨，随机指标走高。
1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在70.00-73.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月26日高点71.95，突破后将上探5月22日高点72.50，然后是5月24日低点73.10和5月23日高点73.95，以及5月25日高点74.35和5月24日高点74.70;而下方支持留意5月25日低点71.00，跌破后将下探5月16日低点70.65，然后是5月17日低点70.00和5月15日低点69.40，以及3月27日低点69.10和5月5日低点68.45。
布伦特原油
日图：保利加通道收敛，油价下测中轨;14和20日均线看涨;随机指标走低。
4小时图：保利加通道趋平，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌，随机指标走高。
1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在74.50-77.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月25日高点76.25，突破将上探5月24日低点77.00，然后是5月23日高点77.70和5月25日高点78.45，以及3月28日高点79.15和5月2日高点79.75;而下方支持留意5月23日低点75.60，跌破将下探5月25日低点75.10，然后是5月22日低点74.50和5月12日低点74.00，以及5月15日低点73.45和3月21日低点72.80。
周五关注：
美国4月个人支出
美国4月个人收入
美国4月个人消费支出(PCE)物价指数
美国4月耐用品订单
美国4月批发库存
美国5月密歇根大学消费者信心指数终值
贝克休斯美国每周原油钻井平台数