张尧浠：加息减弱但降息不增、黄金暂止跌仍有回落风险

黄金市场上周：国际黄金/伦敦金延续前两周明显的长上影线倒垂看空形态，如期大幅下跌收阴，但在周尾时段的回落需求来看，短期也有望回升走强，或震荡盘整。

具体走势上，金价自周初开于2007.82美元/盎司，便在周一先行走强录得当周高点2021.69美元后，则遇阻回落，连续走低，于周四录得当周低点1952.05美元，之后周五则止跌回升，最终收于1976.94美元，周振幅69.64美元，收跌30.88美元，跌幅1.54%。

影响上，周一因交易员坚持对年底前降息的押注，以及投资者对美国债务上限僵局保持警惕而小幅走强收涨并录得当周高点；

但，由于周二到周四时段，美国公布的各经济数据，集体的好于前值和预期，提振了美元指数及美债收益率，以及美国债务风险的减弱和持续乐观，再加上美联储的各官员讲话陆续的发表出鹰派言论，增强了6月继续加息的概率，也令市场押注可能推迟降息的预期，而持续打压金价回落走低，并录得当周低点；

不过，周五时段，债务上限谈判重陷僵局，且耶伦的发言重新引发市场对银行业稳定性的担忧，美联储主席鲍威尔也指出，硅谷银行和其他银行的问题仍可能影响整个经济。而银行业的压力可能意味着，为了控制通货膨胀，利率不必那么高。这令市场再次担心银行业的稳定性，并也使得交易员大幅削减了对再次加息的押注，而止跌反弹，令当周有所回升后收线。

展望本周周一(5月22日)：国际黄金亚市早盘开盘，先行偏强运行，美元指数明显低开走盘，美债收益率也开盘走弱，对其产生支撑，但力度相对有限，走强反应较小。

整体上，美元指数日内虽有回落的空间，但也仍处于目前这波反弹趋势之中，周图也突破中轨阻力，附图指标看涨信号维持，暗示短期下方空间有限，后市或再度走强上行，则对金价产生压力，美债10年期收益率也有再度转强的发展，因而则对金价的止跌回升有所限制。

日内早盘美国债务上限谈判仍未取得进展，白宫方面今晚或明日将会继续努力达成协议。重点聚焦相关消息。晚间还有2025年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话。

由于市场大部分投资者仍看好美国有望达成债务上限协议以避免潜在违约，故此，债务风险目前对于金价的支撑力较小，另外，晚间讲话，大概率将维持一段时间的高利率环境或也继续反对任何宣布美联储已经停止加息的说法等鹰派观点，所以，金价晚间仍有走低的风险。

不过，本周还将重点关注联邦公开市场委员会(FOMC) 5月会议纪要、美国GDP最新数据以及美联储青睐的个人消费支出(PCE)通胀指标，以及其他等数据，整体来看，经济活动的背景或继续走软，数据方面，预期偏向利好金价。鉴于最近几家银行倒闭后贷款条件迅速收紧，经济衰退的风险仍然很高，个人仍然认为年底前利率可能会降低。所以目前的承压回调，只是为年底的起涨制造更好的入场低点。

基本面上，在5月的会议上，美联储连续第十次加息，使联邦基金利率达到了5-5.25%的区间，这是自2007年年中以来的最高水平。在一年多的时间里，美联储将利率提高了5%。下一次货币政策会议定于6月13日至14日举行。

目前市场对6月份加息的预期从近50%降至20%。暗示美联储可能在6月暂停加息。但是由于通货膨胀率没有下降那么多，经济保持稳定，失业率很低，大型交易商也正在解除降息押注。随着金价两周前刚刚触及纪录高位，交易商也在回吐部分获利，加速金价下跌。

总的来说，不管6月加息与否，金价近期在面临债务上限和银行危机，以及经济衰退等问题上，并没有获得看涨动力，各投资者和交易上，在等待不确定性和不知道什么时候开始降息的观点前景上，最好的做法，就是尽可能的先拉低价格，以扩大未来的反弹利润和降低自己的持仓风险。所以，金价在进入第四季度前，仍有走低回调的风险。

技术上：月图级别，金价本月在触及历史高点附近小幅刷新后，于形成的3顶一线强劲压力下，再度展开遇阻回落行情，现在的走势回落力度已经转跌，并也有望再度收取长上影线的看空形态，则会进一步增强后市的遇阻回调力度和空间。目前此概率仍然较大，那么后市将继续保持看空回调为主，等待跌破5月均线支撑，并触及10月均线或60月均线触及之后再去看涨攀升；

但如收线在2050上方，则后市偏向高位震荡走盘，如收线在2080美元上方，则此高点则转为支撑，并据此入场看涨攀升，继续上看新的历史高点。目前来看，此概率甚小。

周线级别：金价上周大幅回落收跌，并至短期均线下方，不过周尾则明显回升，令其短期均线横向发展，走盘目前也维持在中轨上方，暗示走势偏向震荡的行情为主，不过，目前看空压力仍然很大，在反弹站稳短期均线上方前，仍震荡看跌为主。上方关注5/10周均线以及上周开盘价阻力，下方关注中轨支撑以及上周低点支撑。

日线级别：金价在60日均线支撑附近有所止跌回升，附图指标空头信号也持续缩减，暗示短期回落压力减弱，后市则有望触及10日均线以及中轨线阻力目前，但目前也仍处于回落趋势之中，在反弹站稳中轨上方前，仍以震荡承压对待。

日内初步点位参考：

国际黄金：下方关注1970美元附近支撑，以及1964美元附近支撑；上方关注1985美元附近阻力，以及1996美元附近阻力；

现货白银：下方关注23.55美元支撑，以及23.45美元支撑；上方关注24.00美元阻力，以及24.15美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.22元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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