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■　实际可支配收入停滞不前，储蓄率继续下降

■　存在库存储蓄方面的过剩储蓄，支撑个人消费

根据美国7月份的就业和就业变化调查（JOLT），职位空缺数量约为1124万，接近今年3月的峰值（约1155万），这表明劳动力需求强劲。根据 8 月份就业统计数据，截至 8 月份，黄金年龄（25-54 岁）工作人口（就业和失业人口的总和）与工作年龄人口（16 岁及以上）的比率为 82.8%显示正在接近新冠灾难前的峰值（2020年1月，83.1%）。劳动力市场供需偏紧的局面没有改变，工资上行压力有望持续。

7 月份，美国人均可支配收入（经季节调整，年化）名义上为 55,966 美元，比上月增长 0.2%。它比 COVID-19 大流行之前（2020 年 2 月，50,478 美元）高出约 11%，在工资增长的背景下呈现出稳步上升的趋势。然而，按实际价值计算，考虑到价格趋势，今年它一直持平于 45,464 美元，几乎与 COVID-19 危机之前的水平保持一致（截至 2020 年 2 月，为 45,453 美元）。虽然通货膨胀导致的购买力下降已经停止，但不太可能导致个人消费增加。

在这种情况下，4 月至 6 月季度的储蓄率为 5.1%，低于 1 月至 3 月季度的 5.6%。它低于 COVID-19 大流行之前（2019 年 10 月至 12 月，7.4%）。在流量方面，可以看出储蓄的步伐比平时更受抑制。另一方面，自 COVID-19 危机以来，库存储蓄一直在积累。根据美国联邦储备委员会（FRB）9日公布的资金流向统计数据，4-6月当季美国家庭存款（储蓄/经常账户、储蓄/定期存款和货币市场基金之和）总计17.9万亿美元。与 COVID-19 大流行之前相比显着增加（2020 年 1 月至 3 月季度为 13.7 万亿美元）。个人消费不太可能受到早期冲击，因为通胀上升导致的实际可支配收入减少将通过福利和其他方式提取超额储蓄得到补偿。然而，它比上一季度（18.1 万亿美元）减少了约 0.2 万亿美元，这是自 2019 年 4 月至 6 月季度以来的首次环比减少。趋势可能已经改变，因此有必要仔细评估未来提取多余储蓄的速度。