腾讯控股发布上半年财报，其中提到：营收总额2695亿元，同比降低1.48%，首度下降。归属母公司净利润420.3亿元，同比下降53.48%，表现极差。不过，最新毛利率仍有42.65%，行业利润空间依旧丰厚。如果腾讯控股能够有效压缩成本，净利润增长并非难事。实际上，腾讯确实在尽力压缩成本，财报中提到：在第二季期间，我们主动退出非核心业务，收紧营销开支，削减运营费用，使我们在收入承压的情况下实现非国际财务报告准则盈利环比增长。

二季度，在线游戏贡献营收716.83亿元（去年同期720.13亿元），占比53%，是腾讯第一大业务。由于国际游戏行业开始消化后疫情时代的影响，国际市场游戏收入下降1%。本土游戏市场方面，由于大型游戏发布数量下降、用户消费减少，以及未成年人保护措施的实施，本土市场游戏收入同样下降1%。

其它业务方面：广告业务收入同比下降18%至186亿元，原因为互联网服务、教育及金融领域需求疲软。金融科技服务（主要指财付通）收入同比增速较上季度放缓，主要原因为新一轮新冠疫情抑制了部分商业支付活动。

腾讯控股是港股市场互联网软件板块的代表性企业，它的业绩数据回落不单单会冲击自身股票持有者的信心，还会对整个行业的发展预期形成负面影响。从去年开始，“流量见顶”的呼声越来越高。前有阿里巴巴今年二季度营收降低0.09%，后有腾讯控股营收降低1.48%，这更让市场确信互联网企业遭遇了流量危机。周二传出的腾讯控股抛售美团股票的谣言之所以能够被大众信以为真，就是基于“互联网企业经营困难”的基本认知。

今日开盘，腾讯控股跳涨4.22%，截至10:40涨幅回落至2.84%，最高触及316港元。从股价走势看，市场资金对半年度财报相当满意，主要原因或许在于毛利率的环比升高。但是，长远来看，腾讯控股偏低的营收增速将侵蚀其潜内在价值，虽然行业利润空间丰厚，但是在成长性恢复之前，股价持续上涨的可能性不高。

与腾讯同属于游戏板块的网易将于今日美盘时段发布二季度财报。截至11:30，网易股价下跌1.8%，表明市场并不看好其即将披露的业绩数据。当然，这其中也受到了腾讯游戏业务收入下降的拖累。

ATFX分析师团队简明观点：腾讯控股，短线有技术支撑，但受制于悲观的业绩数据，中长期走势难有起色。

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