昨日，汽车之家发布半年度财报，其中提到：营收总额32.04亿元，同比降低15.22%，表现较差。归属母公司净利润总额7.53亿元，同比降低48.37%，表现较差。毛利率高达83.33%，行业利润空间丰厚；净利率仅为22.47%，表明汽车之家在成本控制方面存在一些问题。资产负债率14.44%，处于较低水平，出现偿债危机/流动性危机的可能性不高。综合来看，汽车之家的业绩成长能力稍显不足，但行业利润空间丰厚，如果未来疫情影响消退，或者成本端控制得当，有较高概率实现业绩的大幅度改善。

年度数据来看，2016至2020年，汽车之家的营收增速一直是正增长，最高曾达到72.1%。2021年营收增速为16.42%，成为降速发展元年。半年报数据并没有转好迹象，2022年汽车之家大概率将延续负增长态势。

财报中并未对营收和净利润的降低过多论述，反而强调“全景生态日均用户量同比增长8.1%，达到4763万，创出历史新高，继续保持在汽车垂直媒体领域的领先地位”、“平均经销商单店收入及平均每经销商所购买数据产品的数量分别同比增长20%和32%”。用户量和经销商数据购买的提升确实值得肯定，但这种提升如果没有转化为营业收入和净利润，则现实意义不大。

今日开盘，汽车之家跳涨11.31%，最高触及78港元，创出去年11月5日以来新高。股票市场将半年度财报看作是鼓舞人心的利多消息。另一种解读认为，并非半年度财报驱动汽车之家股价跳涨，而是整个“中概股回归”板块都在大涨。比如，哔哩哔哩涨幅5.66%、携程集团涨幅4.74%、京东集团涨幅4.37%、阿里巴巴涨幅3.93%等等，板块内仅有新东方和网易下跌，且跌幅在3%以下。

隔夜美国三大股票指数大涨，涨幅介于1.29%至2.59%之间。纽交所上市的汽车之家同样大涨，涨幅为11.75%，与今日港股股价涨幅基本一致。除了业绩提振、中概回归板块集体走强，港股股价与美股共振也是汽车之家上涨的影响因素。

ATFX分析师团队简明观点：汽车之家半年度业绩存隐忧，2021年至今营收和净利润一直为负增速，虽然短期内股票市场信心较强，但长期发展前景不够乐观。

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