对全世界来说，美元的上涨可能是痛苦的。根据其目前的走势，痛苦可能远未结束。由于对全球增长的担忧，美元指数已飙升至有记录以来的最高水平，美元兑欧元和日元等货币的汇率创下数十年高点。鉴于绝大多数跨境贸易仍以美元计价，这一走势或变成一种自我强化的反馈回路。

专业人士表示，在通胀高于预期和大宗商品价格居高不下的背景下，我们可能会迎来前所未有的美元“厄运循环”。与此同时，鉴于美联储正在以数十年来最快的速度加息，现在还不清楚未来几个月会有什么来打破这一反馈回路。

虽然此前也有过美显著走强的时期，譬如在2016或2018年，当时美联储寻求收紧货币政策推动了美元上涨，但随着美联储停止干预，美元也停止上涨。而上周6月份美国CPI同比涨幅飙升至9.1%，使得美联储几乎没有扭转方向的空间。

因此，关键问题是美元走强能否缓解美联储在未来几个月里加大加息力度的行动，进而给世界其他地区的出口商和杠杆借款人提供一些喘息的空间？

在美元循环中，有很多增强美元的传导路径。例如，国际货币基金组织和国际清算银行等研究人员已经表明，美元在全球贸易中发挥重要的作用，这意味着美元走强可能会导致全球金融流动性紧缩，市场投资萎缩。

另外，美元在世界市场上具有避险属性，当恐慌潮来袭时，投资者往往会涌向以美元计价的安全资产，从而推高美元价格。这也是2020年3月市场崩盘时美元飙升原因之一，现在亦是如此。

然而，让当前形势更为复杂的是，全球主要央行都已经或即将进入货币紧缩模式。欧洲央行预计本月将开始加息，这是自2011年以来的首次。德国尤其进退两难，其正面临着双重经济打击，因天然气价格飙升削减了其工业产出。

近期，美元的走强与今年早些时候的预测并不一致，俄乌冲突爆发以及欧美对俄制裁，将成为美元走势转折的标志。另一方面，当时人们认为，美元作为世界储备货币的作用将很快减弱，但美元飙升很可能促使各国加快寻求替代货币。