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■ 全球加息步伐加快，美国物价上行压力蔓延，关系到美联储的金融紧缩政策。

■ 与6 月份一样，在“封锁期”，市场加息因素有可能向上修正。

7 月份美国联邦公开市场委员会 (FOMC) 的加息步伐一直在稳步加快。市场预计将在 7 月 FOMC 会议上将利率提高 75 个基点，以回应美联储 (FRB) 董事会成员的声明。然而，在撰写本文之前的一周内，一些市场也提出了 7 月 FOMC 加息 100 个基点的可能性。笔者认为这些预想有两个背景。即（1）7月初后全球加息步伐加快（2）6月美国消费者物价指数（CPI）结果。

关于（1），截至7月初后的14日，至少有15家央行加息。菲律宾、新加坡等部分央行（均于14日召开）召开临时政策会议，收紧货币政策。此外，加拿大央行（13日实施）自1998年以来首次加息100个基点。特别是，加拿大央行是七大国家（G7）中首个在本次加息周期中加息 100 个基点的央行。可以认为这是推动 7 月 FOMC 加息 100 个基点的主要因素。

(2) 7月13日公布。综合指数同比上涨9.1%，为1981年11月以来最大涨幅。此外，剔除波动较大的食品和能源的核心指数环比上涨 0.7%，较 5 月份进一步加速增长（环比上涨 0.6%）。再次证实，物价上行压力正在整个经济中蔓延，引发对美联储将进一步加息的猜测。

从 7 月 16 日至 FOMC（26 日和 27 日举行），美联储官员将进入“封锁期”，避免发表与货币政策相关的声明。回顾过去，就在去年 6 月 FOMC 之前，市场加息幅度从 50 个基点上调至 75 个基点，以回应美国主要媒体的报道。而且，如前所述，近年来全球加息步伐加快的趋势十分显著。与上月一样，预计美联储将在 7 月 FOMC 之前再次修订加息。因此，投资者需要为可预见的未来金融市场的不稳定性做好准备。