经济面：

腾讯一季度的业绩表现非常糟糕：营收总额几乎没有增长，净利润同比出现腰斩，ROE从往年的近30%降低至最新的11.8%，业绩预计较为悲观。

腾讯的三大业务是：增值服务、网络广告和金融科技企业服务。增值服务主要包含本土游戏收入和国际游戏收入。由于未成年人保护政策的深化，腾讯的本土游戏收入在一季度降低1%，疲态尽显。国际游戏收入同比增速4%，势头良好。不过，本土游戏收入总额330亿元，远高于国际游戏收入的106亿元，由于高权重，前者1%的降幅对整体业绩冲击依旧较大。

网络广告营收总额大降18%至108亿元，主要是由于来自教培、互联网服务和电子商务等行业的广告订单减少。广告投放降低的背后是行业红利期的结束，“流量见顶”预期之下，重度依赖互联网流量获取客源的行业将大受冲击。实际上，广告业务的负增长在去年四季度就已经出现，当时降幅为4%，还不算严重。由于2021全年的广告收入同比增长8%，所以单季度的营收降低并未引起注意。

金融科技企业服务的营收增长10%至428亿元，这是三大业务中表现最亮眼的业务。其中主要包含财付通支付和云服务器，两者均属于创新的细分业务。在传统业务纷纷遭遇增长瓶颈之下，深耕创新业务，开发创新业务，成为腾讯控股的当务之急。

一则新闻值得关注：“腾讯宣布正式成立“扩展现实”(XR)部门，该部门为腾讯建立包括软件和硬件在内的扩展现实业务”。这是腾讯进军元宇宙的又一鲜明信号。

回顾以往，2020年时，腾讯控股创始人马化腾在腾讯内部刊物提到一个跟元宇宙非常接近的概念：“全真互联网”，称其为“一个令人兴奋的机会”。并且，腾讯控股早在2019年就和拥有“世界最大多人在线创作游戏”Roblox合作成立新公司，可见其参与元宇宙发展的决心。

当然，元宇宙目前只是一个概念，未来的具体应用尚无令人信服的描述。元宇宙也没有作为一个单独业务放到腾讯控股的财报中，自然也无法创造可供评判的营收。但是，元宇宙是战略布局，时机成熟，会爆发出巨大的能量。

交易面：

6月9日腾讯股价冲击402高点，最后以失败告终，目前处于下行状态，预计数周内将再次回到323低点区域。这一震荡区域在周线级别体现的更加明显，如下图。

▲ATFX供图

中长期趋势依旧是显著空头，业绩面也没有给出转折信号，宏观经济表现也不尽人意，所以趋势转折点远未到来。当然，短期的反弹是可能出现的，但反弹的高点将会不断降低，整体呈现出弱势格局。

超跌反弹的情绪一直存在，毕竟腾讯近一年半时间里跌幅近50%，但这种抢反弹的情绪也需要一个发令枪，也就是突发利好。目前看来，该发令枪尚未到来。

ATFX分析师团队综合建议：弱势格局持续。

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