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兴业投资原油周评:供需缺口忧虑加剧,国际油价周线两连阳

兴业投资原油周评:供需缺口忧虑加剧,国际油价周线两连阳


2021年8月2日


国际油价上周连续第二周收高,因美国原油和成品油库存下降表明燃料需求强劲,同时关于恢复2015年伊朗核协议的会谈无实质进展,伊朗原油供应迅速重返市场的可能性越来越小,令供需缺口进一步趋紧,此外美元上周大幅下挫也支撑了原油等风险资产。不过,新冠病毒德尔塔变异毒株迅速蔓延对原油需求前景构成威胁,这令油价涨幅受限。截至收盘,美国WTI 9月原油期货整周累计上涨1.95%,收报73.70美元/桶,当周最高触及74.21美元/桶,最低跌至70.55美元/桶。布伦特10月原油期货整周累计上涨2.36%,收报75.08美元/桶,当周最高触及75.59美元/桶,最低跌至72.01美元/桶。


美国原油和成品油库存均大幅下降,进一步验证了作为石油消费大国的美国夏日出行旺季需求强劲,为油价提供有力支撑。美国石油协会(API)的最新数据显示,截至7月23日当周,API原油库存减少472.8万桶至4.312亿桶,前值增加80.6万桶,预期减少343.3万桶;汽油库存减少622.6万桶,前值增加330.7万桶,预期减少36.7万桶;精炼油库存减少188.2万桶,前值减少122.5万桶,预期增加25万桶;库欣原油库存减少12.6万桶,前值减少356.7万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示,截至7月23日当周,美国原油库存减少408.9万桶至4.357亿桶,降至2020年1月以来最低水平,预期减少250万桶,前值增加210.7万桶;汽油库存减少225.3万桶,预期减少124.1万桶,前值减少12.1万桶;精炼油库存减少308.8万桶,录得4月23日当周以来最大降幅,预期减少70万桶,前值减少134.9万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少126.8万桶,连续第七周下降,跌至2020年2月以来最低水平,前值减少134.7万桶。此外,上周美国国内原油产量减少20万桶,至1120万桶/日。


美国钻井公司减少石油和天然气钻井平台也支撑了油价,随着油价回升,活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示,截至7月30日当周,原油钻井总数减少2座至385座,预期为386座;天然气钻井总数减少1座至103座,预期为104座;原油和天然气钻井平台总数减少3座至488座,预期为487座。


有关供应紧缺的担忧也为油价提供有力支撑。即便OPEC+决定在今年剩余时间内逐步增加原油产量,但仍不足以弥补全球原油强劲需求缺口油市场预计仍将出现供应短缺。同时,关于恢复2015年伊朗核协议的会谈并无实质进展,伊朗原油供应迅速重返市场的可能性越来越小。如果谈判成功,伊朗可能会增加100万桶/天的原油和石油产品。美国国务卿布林肯在访问科威特期间表示,美方已准备好重回维也纳继续与伊朗就伊核协议履约问题进行谈判,但同时强调谈判不能无限期持续。布林肯此番表态是对即将上台的伊朗新政府的喊话和施压。但鉴于美国此前单方面退约的行为并不占理,且伊朗当选总统莱希以对美强硬著称,伊方恐怕很难改变谈判立场,未来谈判前景不容乐观。


与此同时,美国稳健的企业财报刺激市场风险偏好情绪,以及美联储主席鲍威尔讲话浇灭了市场预期美联储年内开始缩减资产购买计划规模希望,美元指数因此大幅下挫至一个月新低,这也支撑了油价,因美元走软使得以美元计价的原油对持有非美货币的原油投资者而言更加便宜。


然而,国际货币基金组织(IMF)黯淡的经济前景和德尔塔变异病毒爆发给原油多头带来挑战。国际货币基金组织(IMF)周二维持其对2021年全球经济增长6%的预估不变,并上调了对美国和其他富裕经济体的预估,但下调了对一些正在苦苦应对新冠感染激增的发展中国家的预测。国际货币基金组织在更新的《全球经济展望》中表示:“这种差异主要是基于发达经济体更好地获得冠状病毒疫苗和持续的财政支持,而新兴市场在这两方面都面临困难。”


尽管有疫苗接种计划,但传染性更高的德尔塔变异病毒感染人数增加,导致世界各地采取新的限制措施,这将抑制一些国家的石油消费,威胁了油价的上行空间。世界卫生组织周三发布的新冠肺炎每周流行病学报告显示,132个国家和地区报告发现了德尔塔变异株,比前一周增加了8个国家和地区。预计全球报告的累计病例数在未来两周内可能超过2亿。美国新冠肺炎确诊病例持续激增,每日新增确诊病例超3万例,佛罗里达州已成为疫情重灾区之一。日本新确诊的新冠病毒感染者超过了1.2万人,正在举办奥运会的东京都新确诊感染病例首次超过4000人。另外,自7月以来,德国疫情呈现出持续反弹的态势。对此,德国联邦疾控机构罗伯特?科赫研究所发出警告,称德国第四波疫情已经开始。


随着政府支持力度的减弱可能给经济前景带来风险,或削弱原油需求。预计2022年原油供应过剩,布伦特原油价格将达到每桶65美元。德意志银行分析师在客户报告中指出,预计2022年全球供应过剩为140万-200万桶/日,具体取决于OPEC+如何恢复关闭的产能。如果OPEC不将原定恢复产量安排延迟到2023年,预计布油还有更多下行风险。将下半年布油预测下调至72美元/桶,预计OPEC会后投机兴趣减弱,但市场仍然受到今年剩余时间平均90万桶/日供应不足的支撑。


展望本周,原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外,还需留意的美国经济数据包括:7月Markit制造业PMI终值、7月ISM制造业PMI、6月营建支出、6月工厂订单、7月ADP就业人数、7月ISM非制造业PMI、7月挑战者企业裁员人数、6月贸易帐、每周申请失业金人数、7月非农就业报告和6月批发库存。美国6月ISM制造业指数从上月的61.2降至60.6,低于市场预期的60.9,这是连续第13个月位于扩张区间。FYCM兴业投资(英国)分析师预计7月ISM制造业采购经理人指数(PMI)将升至60.8,因美国劳动力市场持续复苏给制造业恢复带来新的生机。该数据将显示工厂竭力满足强劲需求,证实了下半年价格压力巨大。最新的调查显示,订单积压增长速度有所缓和,但补充已用尽的客户库存将持续到2022年。美国6月ADP就业人数增加69.2万,服务部门贡献最大,新增人数达62.4万。随着失业金在各州陆续停止发放,劳动力市场有望继续稳步改善,我们预计7月ADP就业数据将增加72.1万。近期美国经济复苏加速,但就业市场受供给限制而滞后,不过ISM非制造业PMI自去年6月以来一直处在枯荣线上方,这显示服务业的扩张一直在稳步进行中,尽管扩张幅度时高时低。我们预计7月ISM非制造业PMI将从上月的60.1升至60.4。周四的每周初请失业金人数仍是市场关注焦点,因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化,对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值,尤其是美联储调整政策框架后。美国劳工部最新数据显示,截至7月24日当周,美国首次申领失业救济金人数达到40万人,差于市场预期的38万,前一周数据由41.9万上修为42.4万。而截至7月17日当周,经季节调整的续请失业金人数为326.9万,比前一周修正后的水平增加了7千。上周美国各州的失业金申请有所下降,接近新冠疫情时期的低位,表明劳动力市场继续改善,尽管德尔塔病毒在疫苗持续犹豫的进展中肆虐。在劳动力需求上升的背景下,自今年年初以来,每周申请失业救济人数大幅下降。与此同时,导致最近美国全国新感染病例激增的新冠病毒也带来了风险。周五的美国2月份非农就业报告将是本周市场密切关注的重磅数据。6月份非农就业报告整体数据比预期要好得多,增加了850000个工作岗位是一个不错的改进,但它并没有表明,去年2月离开工作岗位的工人已经快速回归。尤其令人失望的是,失业率小幅上升至5.9%,低于预期的降至5.6%,而劳动参与率保持在61.6%不变。对一些人来说,这似乎更令人担忧。我们预期7月非农就业人数将再次激增,达到90万。Homebase数据显示,私营部门就业有所加速,而政府就业人数可能得益于有利的季节性调整。我们预计平均时薪环比将上涨0.3%,而同比将从6月份的3.6%加速上涨至3.8%。失业率料降至5.7%。央行动态方面,联储理事鲍曼、美联储副主席克拉里达和美联储理事沃勒将在不同场合发表讲话,投资者可从中寻找任何关于缩减购债的信号,以确定市场流动性何时收紧。除此之外,投资者还要密切关注伊朗核协议会谈动态、德尔塔变异病毒的发展态势和美国的基建计划推进情况,这些都会给原油市场带来重大影响。


技术面上看,美油周图保利加通道上扬,油价在中轨上方发展,14周和20周均线看涨,慢步随机指标转向走高。K线图收上下影阳线,表明上行出现获利了结,而下跌中有逢低买盘承接,本周油价或进一步宽幅震荡。支撑分别位于72.20、71.00、69.80,阻力依次是74.20、75.20、76.40。


布油周图保利加通道上扬,油价在中轨上方发展,14周和20周均线看涨,慢步随机指标转向走高。K线图收上下影阳线,表明上行出现获利了结,而下跌中有逢低买盘承接,本周油价或进一步宽幅震荡。支撑分别位于73.50、72.40、70.50,阻力依次是75.50、76.60、77.80。


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