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■ 经济继续放缓，但未来前景有所改善

■ 欧洲央行改变物价意识，并改变政策立场

       在欧洲，企业和投资者对经济前景的预测有所改善，尽管自去年 11 月以来，由于新型冠状病毒感染的蔓延，经济复苏步伐放缓，并被视为暂时放缓。 2月PMI初值显示，服务业（55.8，上涨4.7点）在新型冠状病毒感染蔓延的情况下出现三个月来的首次上涨，并且由于放松对经济活动的限制，内需有所回升。制造业（58.4，同比下降0.3个点）虽然略有下降，但仍保持在高位，说明供给紧张的影响也有限。领先于生产趋势的 1 月份德国卡车通行费里程指数（同比下降 1.4%）五个月来首次下降，表明自年初以来生产一直低迷，但制造业的活动仍保持着坚挺。 2 月份，Centix 投资者信心指数（16.6，上涨 1.7 点）和德国 ZEW 经济预期指数（54.3，上涨 2.6 点）连续第二个月上涨，提高了对经济复苏的预期。

      与此同时，1月份的消费者价格指数（HICP，同比上涨5.1%）继续处于欧元区成立以来的最高水平。随着德国临时降低增值税的特殊因素被消除，通胀率预计将达到峰值。但被能源价格上涨所抵消，价格上涨无法阻止。随着与俄罗斯的冲突愈演愈烈，能源供需趋紧的看法增强，预计价格上行压力将进一步加大。欧洲中央银行 (ECB) 在 2 月 3 日的董事会会议上修正了其对物价的看法，并承认有必要进行政策调整。尽管有逐步收紧的姿态，但欧洲央行董事会在 3 月份表示将分析中期价格前景及其影响，并考虑未来政策调整的必要性。虽然乌克兰局势紧张化，很难预计政策会发生急剧转变，但人们对长期通胀的担忧，预计在货币紧缩之前将继续谨慎，例如资产购买计划（APP）提前结束时间表和年内开始加息。