香港联系汇率制：1983年10月17日，联系汇率制在香港正式实施，香港金融管理局会确保美元兑港币的汇率维持在（7.75~7.85）之间。一旦汇率达到/超出区间，则启动反向买卖操作。可以看出，联系汇率制实际上是一种小范围浮动的固定汇率制。过去二十年时间里，除了2003年10月份港币汇率短暂下破7.75支撑位外，其它所有时间里港币汇率均维持在上述区间。本周，USDHKD最高触及7.8308，距离区间上限7.85仅剩不足200点。3月10日至3月16日的五根K线形成高位顶分形，意味着USDHKD短期阻力位的形成。考虑到USDHKD过往走势一直是大区间震荡，所以此时参与空头交易或有利可图。远期目标位在7.75，距离市价7.8192约700点空间，相比200点的风险来说，盈亏比较高。主要问题在于，USDHKD的波动性较差，自区间高点至低点所需要的时间短则半年长则数年，很多人无法忍受如此长的持单时间。

香港金融管理局同步上调利率：由于美联储在昨日加息25bps，为保证联系汇率制稳定，香港金融管理局同步加息25bps，将基准利率自0.5%上调至0.75% 。金管局总裁余伟文讲话称：联系汇率制度实施接近四十年来经历过多次经济及利息周期，一直行之有效，美国进入加息周期不会影响香港的金融和货币稳定。可见，将USDHKD空头方向的止损设定在7.85之上相对安全，这背后有香港金管局的信用背书。当然，出现黑天鹅的概率同样存在，所以安全性并非百分之百。

另外，香港和美联储的基准利率基本持平，进行买卖所付出的隔夜利息成本较小，以持单时间半年计算的话，利息成本不会对利润空间形成较大侵蚀。另外，离岸人民币汇率的波动较为自由，不存在如港币一般的上下限。近期USDCNH呈现走强特征，一方面来自于美元升值的影响，另一方面来自于西方国家经济复苏所吸引的资金流出。需要强调的是，离岸人民币与港币走势相互独立，两者不存在显著的共振性。人民银行的货币政策与香港金管局也完全不同。所以，在操作USDHKD时，无需对USDCNH的走势过于在意。

行情走势分析：

▲ATFX供图

▋总结：ATFX分析师团队认为：USDHKD回落至7.75所需要的时间有可能长达两年时间，如果没有足够的耐心，不建议参与USDHKD的套利。

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