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■如果加息如市场预期，短期内有可能实现收益率反转。

■根据经验，收益率反转肯定是一个不祥的信号，但它不会直接导致股价贬值。

美联储主席鲍威尔上周在半年度议会证词中承认，俄罗斯入侵乌克兰可能产生不可预测的后果，对美国经济的影响极不确定，但明确了对通货膨胀上升风险保持警戒姿态的方针。此外，另外，表明有意避免政策不确定性的增加，将在不明显偏离市场预期加息步伐的情况下加息。截至昨日，联邦基金利率期货市场3月开始加息，预计今年年底将达到1.75-2.00%。如果这一观点成为现实，它将迅速逼近联邦公开市场委员会（FOMC）成员对5-6年联邦基金利率的预期，即中性利率（2.50%）。

美国多空利差（美国10年期国债收益率-2年期国债收益率）在3月4日暂时收窄至0.22%，今年下半年有可能实现逆转。在1989年1月、1998年6月、2005年12月和2019年8月出现收益率反转时，，分别在18个月、33个月、25个月、7个月后进入经济衰退局面。收益率反转无疑是一个不祥的信号，标准普尔500指数在收益率反转发生和实际衰退开始之间分别上涨了30%、34%、22%和10%。即使出现收益率反转，也不必将其视为股价调整的信号，需要冷静评估实体经济走势和企业业绩。