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■ 参与者的政策利率预计将上调，2023年开始加息的可能性增强

■ 随着价格判断的上调，立场明显转向政策正常化

        6月15日至16日举行的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议声明，政策利率目标和资产购买目标金额保持不变。该声明除了明确说明了新冠疫苗接种的进展外，并没有做出其他的重大改动。不过，在同时发布的《经济预测摘要（SEP）》中，对截至2023年的个人消费支出（PCE）平减指数的展望从3月份开始向上方修正，未来三年预计将超过2%的目标。在政策利率展望方面，2023年的利率中值已从 0.125% 上调了 50 个基点至 0.625%，增大了2023年开始加息的可能性。

        关于资产购买的逐步减少（tapering），是这次会议的主要焦点。美联储主席鲍威尔承认，讨论将在 FOMC 会议后开始，但关于具体何时开始实施，他表示“将检查和判断未来的经济数据”，但没有明确表示具体开始时间。不过，他也暗示正在考虑何时开始实施，称“未来几个月劳动力市场的供需关系有望处于平衡状态”。

       总体而言，通过这一举动可以认为美联储的政策立场与过去相比已有明显转变，逐步减少政策正常化尚为时过早。除了缩短到2023年左右开始加息的时间表之外，并没有表明意识到开始加息前的2022年的资产购买会逐步减少。可以看出，价格判断的向上修正是以政策态度的转变为背景进行的。在维持通胀加速是暂时的传统观点的同时，承认通胀压力强于美联储的预期，鲍威尔表示，如果有迹象表明通胀路径和长期通胀前景将继续超过目标水平，他将会准备进行政策调整。未来，预计政策调整的时间线将根据数据情况而定，以物价和就业为核心，关注度将会进一步提升。

       对于已经开始缩减谈判的美联储而言，下一个挑战是在不给经济或金融市场造成重大干扰的情况下纳入实施时间表。由于这是政策常态化过程中最艰难的过程，需要仔细沟通，堪萨斯城联邦储备银行将于8 月26 日至28 日举办的杰克逊霍尔经济政策研讨会、以及9 月 21 日至 22 日将宣布下一次SEP数据的FOMC会议将会是很好的沟通时机。