美国国债收益率在美联储所谓的“鹰派”声明后立即大幅飙升，但随后收益率曲线的长端突然崩塌，其中30年期美债收益率从FOMC声明后的高点一度下跌17个基点。

为何要购买无风险长期国债？ 

如果美联储可能比此前预期的更早加息，为什么要购买无风险的长期美国国债？

分析称，这是因为投资者可能将美联储的鹰派倾向解读为，在货币政策不太宽松的潜在新环境中，美国在疫情后的经济扩张可能更难实现。

高盛的分析师解释说，答案可能更多在于久期。

短期美国国债的表现周四几乎没有变化。从投资者对长端收益率的追求来看，他们似乎对美国的长期经济增长前景变得更加谨慎了。

考虑到金融危机后美国经济增长乏力的历史，如今的投资者可能会担心，一旦美国经济走出疫情后重新开放带来的反弹期之后，如果没有货币宽松政策，美国经济的增长还能有多强劲？

然而，有趣的是，高盛分析师并不完全确定美联储将在2024年之前加息，即使FOMC声明显示18名美联储成员中有13名现在都预计将在2023年底之前加息。

就在美联储变得鹰派的同时，美国的就业市场已经得动力不足，周四公布的初请失业金人数令人失望，从前一周的37.5万人增加到了41.2万人，非农报告也已经连续两个月远低于预期。

换言之，债券市场开始为美联储的另一个政策错误定价。

这一观点与美国银行一致。该行在本周早些时候警告说，名义10年期收益率和盈亏平衡点急剧逆转可能是一个早期信号，表明增长和通胀可能开始令现在的高预期失望。

罪魁祸首可能是第一季度的需求水平，当时的需求水平得益于1.9万亿美元的财政刺激措施和加密货币的上涨，这使得美国人的财富增加了1万亿美元。但是，这两大助力如今都不太可能重现。就加密货币而言，仅在上个月，就缩水了大约万亿美元，这可能会对需求/支出产生负面影响。

归根结底，高盛仍然认为美国明年的增长和通胀将相当强劲。然而，经历了第一季度异常强劲的需求后，峰值可能已经过去。而美国国债市场似乎认同这一点，更不用说一些更具周期性的股票板块，尤其是早期周期板块，如汽车、房屋建筑/装修、零售商、半导体和运输。