兴业投资原油周评：需求回升压制供应增加担忧，美油上周飙升逾4%

2021年5月31日

由于强劲的美国数据提升了经济快速复苏前景、欧美解除限制措施，提振全球原油需求回升的乐观预期，加之美国原油库存意外下降和美国即将进入夏季驾驶季节，推动国际油价上周强势上扬，创多月新高。但亚洲一些国家疫情仍是肆虐，以及伊朗原油可能大量流入市场的担忧和美国活跃钻井平台连续五周增加，这为油价上行构成威胁。截至收盘，美国WTI 7月原油期货整周累计上涨4.64%，收报66.56美元/桶，当周最高触及67.49美元/桶，最低跌至63.62美元/桶。布伦特8月原油期货整周累计上涨3.62%，收报68.95美元/桶，当周最高触及69.70美元/桶，最低跌至66.32美元/桶。

美国强劲的经济数据提振了全球经济快速增长的前景，美国是全球最大的经济体和石油消费国，随着美国更多地区重启，今年驾车出行高峰季可能相当不错，这为油价提供强有力支撑。随着企业重新开业，申请失业金人数连续第四周降至新的疫情低点。这是由于越来越多的美国司机开始上路。事实上，它们现在在州际公路上行驶的里程与2019年一样多。美国运输安全管理局最新报告称，美国疫苗接种率上升而新增病例数下降，阵亡将士纪念日来临之际旅客数量激增，筛查旅客人数升至新冠疫情爆发以来的最高水平。其他数据显示，美国第一季度经济自2003年第三季度以来第二快速度增长，且目前正在积聚动能。同时4月企业在设备支出也加速增长。美国4月核心个人消费支出(PCE)物价指数年率创近三十年新高。拜登上周五发布了上任以来首份完整预算案，下一个财政年度联邦支出超过6万亿美元，这将进一步支撑美国经济复苏。此外。西班牙交通部周五称，鉴于当前欧洲新冠疫情有所缓解，将于6月7日起允许国际邮轮重新进入西班牙港口。

上周美国原油库存意外下降，衡量需求的汽油供应量自2020年4月以来首次超过900万桶/天，给原油价格上涨注入动力。美国石油学会(API)最新数据显示，截至5月21日当周，API原油库存减少43.9万桶至4.785亿桶，前值增加62万桶，预期增加200万桶;汽油库存减少198.6万桶，前值减少283.7万桶，预期减少70万桶;精炼油库存减少513.7万桶，前值减少258.1万桶，预期减少90万桶;库欣原油库存减少115.3万桶，前值增加5.3万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至5月21当周，美国原油库存减少166.2万桶至4.845亿桶，预期减少100万桶，前值增加132万桶;汽油库存减少174.5万桶，预期减少7万桶，前值减少110万桶;精炼油库存减少301.3万桶，降至2020年4月以来的最低水平，预期减少200万桶，前值减少232.40万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少100.8万桶，降至2020年3月以来的最低水平，前值减少14.2万桶。此外，上周美国国内原油产量持平于1100万桶/日。

然而，美国钻井公司连续五周增加石油钻井给油价构成一定压力，自去年8月触及纪录低位以来，随着油价回升，活跃钻机数也一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至5月28日当周，原油钻井总数增加3座至359座，创去年4月以来新高，预期为358座;天然气钻井总数减少1座至98座，预期为102座;原油和天然气钻井平台总数增加2座至457座，预期为460座。

与此同时，市场担心一些亚洲国家新冠肺炎病例的不断增加可能会阻碍脆弱的燃料需求复苏，也导致多头不敢大举押注。近期，从尼泊尔到马来西亚等亚洲经济体的感染病例每天都出现了创纪录的增长。由于采取了控制病毒的措施，东京的冠状病毒病例数量正在下降，但据报道，大阪的医院已经没有床位了。这一消息，加上该地区其他国家的疫情影响，证明了危机继续蔓延。日本政府已确定将东京和大阪等9个都道府县的紧急状态延长到6月20日，并延长去过印度、孟加拉国、马尔代夫、尼泊尔、巴基斯坦和斯里兰卡等国旅行的人员指定地点隔离期。同时，泰国首都曼谷北郊的拉克西地区一建筑工地检测出大量B.1.617.2变异新冠病毒确诊病例。而处于全球新冠肺炎疫情中心的印度，虽然日病例数虽然较5月初的纪录高位有所下降，但仍在上升。印度是世界第三大石油消费国，目前正面临一波又一波的新冠肺炎疫情。据路透社疫苗追踪机构称，该国只有大约3%的人口已经完全接种了疫苗。

此外，市场对英国下一阶段重新开放的怀疑也在增加，因英国冠状病毒病例再度出现令人担忧的上升，虽然增加仍处于较低水平——随着疫苗接种运动达到30岁——但印度变体的传播增加了压力。法国也在效仿德国的做法，考虑限制赴英旅游。同时，巴西至少四个州报告了疑似感染印度发现的新冠病毒变种B.1.617的病例，并发现新冠病毒新变种，该变异毒株被命名为P.4。而澳大利亚维多利亚州卫生部也报告当地出现新增新冠肺炎确诊病例。

另外，市场对更多的伊朗原油流入市场保持谨慎，伊朗石油供应重返市场的可能性一直在阻击油价进一步上涨。世界大国继续就恢复与伊朗的核协议进行谈判，如果美国和伊朗能够达成一项核协议，为美国解除制裁铺平道路，伊朗可能提供约100-200万桶/日的额外石油供应。俄罗斯能源部长诺瓦克近日表示，OPEC+已经考虑了伊朗石油的潜在回归;我们需要考虑伊朗可能的石油产量增长。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意周二举行的OPEC+部长级视频会议。预计OPEC及其盟友料将在开会时重申增产计划，以恢复更多疫情期间停掉的石油产量。不过，该联盟的决策仍将受到伊朗核协议不确定性的影响。世界主要大国正就伊核协议进行谈判，可能导致美国取消对该国的制裁，从而允许大量伊朗石油重回世界市场。美国本周将公布的经济数据包括：5月Markit制造业采购经理人指数(PMI)终值、5月ISM制造业PMI、4月营建支出、5月达拉斯联储制造业活动指数、5月挑战者企业裁员、5月ADP就业人数、第一季度非农生产力、每周申请失业金人数、5月Markit制造业PMI终值、5月ISM非制造业PMI、5月非农就业报告和4月工厂订单。投资者需要重点关注美国5月ISM制造业PMI数据，FYCM兴业投资者分析师预期为61。美国4月ISM制造业指数从3月的64.7降至60.7，制造业活动增速放缓，可能受到投入短缺的制约，而不断加速的疫苗接种和大规模财政刺激措施释放了积压的需求。3月数据为1983年12月以来最高。周四的美国5月ISM非制造业PMI数据也会吸引投资者的眼球，我们预计将从4月的62.7提升至63。美国服务业活动增长速度在4月略有放缓，可能是受到了投入短缺的制约。在大规模财政刺激和快速改善的公共卫生环境推动下，需求激增。4月非制造业活动指数从3月的63.7降至62.7。指数高于50，表明占美国经济活动的三分之二以上的服务业成长。美国的就业数据是市场关注的焦点，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后。我们预期美国5月份ADP人数将增加54.5万，该数据对非农数据起到一点的前瞻指引作用。并预计截至5月28日当周美国首次申领失业救济金人数将进一步降至40万以下。美国劳工部最新数据显示，截至5月22日当周，美国首次申领失业救济金人数为40.6万，为2020年3月中以来的最低水平，标志着申领失业金人数连续第四周下降，好于市场预期的42.5万和前值44.4万。而截止5月15日当周，经季节调整的续请失业金人数为364.2万，较前一周修正后的水平减少9.6万。周五的美国5月非农就业报告将是本周市场的焦点。4月份令人失望的非农就业数据抑制了美联储明年加息的预期，美元继续承压走软。我们预美国5月非农就业人数将增加62.1万，失业率将从6.1%下降至5.9%，薪资年率将从0.3%增加至1.6%。非农就业报告在决定美元表现方面变得越来越重要。可能需要更强劲的就业增长(接近每月100万)，才能显着提前美联储加息预期，并使美元走强。相比之下，今年迄今为止的就业增长速度为46.5万或更低，将被视为与逐步收紧的步伐一致，这将使美元在短期内容易进一步走软。央行动态方面，美联储理事夸尔斯、美联储理事布雷纳德、芝加哥联储主席埃文斯、费城联储主席哈克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、亚特兰大联储主席博斯蒂克、达拉斯联储主席卡普兰和美联储主席鲍威尔将在不同场合发表讲话，投资者需要留意美联储对通胀前景和缩减购债的相关措辞变化，从中寻找未来货币政策路径和经济复苏前景的更多信息。另外，美伊核协议谈判、全球疫情和疫苗接种的最新进展、地缘政治局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，都将对油价产生影响。

技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价自中轨回升，14周和20周均线看涨，慢步随机指标走低。K线图收大实体阳线，表明多头占据主导地位，预计本周或震动走高。支撑分别位于65.40、64.20、63.20，阻力依次是67.50、68.40、69.40。

布油周图保利加通道收敛，油价自中轨回升，14周和20周均线看涨，慢步随机指标走低。K线图收大实体阳线，表明多头占据主导地位，预计本周或震动走高。支撑分别位于68.00，66.90、66.00，阻力依次是69.70、71.00、72.00。