就在投资者目光集中在美国通胀暴涨的同时，另一个市场却在悄然发生着变化。大宗商品价格推动生产成本，增加了全球的通胀压力，然而日本却仍处于通缩阶段。3月份通胀率报-0.2%，与其他经济体形成鲜明的反差。日经指数也遭受重创，本周累跌6.5%，吐回了今年来的全部涨幅。

短期来看，通缩压力主要来源于疫情以及交通通讯费用的收缩。日本自3月份开始，疫情风波再起，新增病例数屡创新高。虽然日本部分地区已经进入了紧急状态，但是封锁程度却远不如其他国家，民众还是可以外出就餐。为了消费恢复以及年中的奥运会正常举办，日本政府选择了保持开放经济活动。同时疫苗接种也非常缓慢，覆盖率至今也只有3%，远落后于其他经济体。

从长期角度来看，日本的长期通缩压力，使央行一直都保持负利率宽松状态。而新冠疫情的冲击，让央行面临无工具可用的窘境。除了加速印钱购买资产以外，其他手段都对经济起不了作用。而且由于长期的宽松，导致央行和政府都背负重压，甚至面临国家信用评级降低的风险。受此影响，央行已经降低了资产购买速度，4月份仅购买一次，5月份更是一次都没有。而此前受货币政策利好的日本股指，同样从4月份开始加速下跌，从30年来的高点回落。

日经指数日线图

从日经指数日线图来看，复合顶部形态已经形成。指数于周三伴随全球股市一同大跌，突破了头部颈线使头部形态确认。顶部高点不断下跌。从交易量上来看，头部形态的交易量不断下跌，而突破的长实体阴线却伴随交易爆量，这说明目前的指数下跌不是技术面回调，而是扭转的趋势。整体来看，技术面与基本面双重利空，交易策略以逢高做空为主。今日早盘，指数受到前低点支撑有所反弹，反而给予交易者入场的机会。突破回踩后入场的胜率将有所提高。入场时机主要看两个位置，一个是头部颈线28300附近。考虑到空头实力较强，28000的整数位大关同样会提供一定的阻力效果，做空指数可以考虑分批入场。再上方的阻力位置，则在起跌位置，点位在29300附近。

镑日一小时图

市场对日本经济的失望，触发了资本流出，形成了股币同跌的现象。这种现象其实在今年开始多次在各个经济体中出现，现在轮到了日本。从镑日小时图来看，受到英国经济预期改善影响，镑日5月初快速上涨，在抵达154附近后，开始震荡整理。233均线保持向上，MACD快慢线形成底部金叉，同时抛物线指标已经反转，说明多头势力短线占据主导。所以短线多单可以考虑逢低做多。现价下方的支撑主要看153.5的震荡区域下沿，以及153的前低点水平线。

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