美国10年期国债收益率

随着全球债券基准的上升，第二季度美国10年期国债收益率可能成为一个大问题。我在今年早些时候说过它朝着更高的方向发展，现在我们看到了这一趋势。 十年为2.00水平铺平了道路，我们将研究市场对其他走势的反应。

最近升至1.60似乎是市场在嘎嘎作响，并可能进一步发展。尽管封锁不断解除，但市场处于“高风险”环境中，股票估值相对较高。

一个简单的例子就是特斯拉，尽管最近售罄，但它的市盈率为1115倍，远期市盈率为125倍。这些都是花哨的评估，在看涨的环境中，投资者为公司的未来潜力付出了过多的代价。只要市场高兴，它就会起作用。在价格/销售估值上，特斯拉的市盈率为20倍。 这是应有的两倍，而更高的收益率使这类股票处于风险之中。半导体的短缺凸显了与全球供应链相关的公司所面临的风险。

苹果的市盈率被谨慎评估为32倍，市盈率/销售额为7倍，但这仍然是过去估值的上限，接近危机前的水平。

简而言之，我避免投资于这类股票，股指也是如此。 如果时机合适，您可以在今年短时间内赚钱。 最近半导体的短缺加剧了特斯拉和苹果的担忧。 由于此，Telsa工厂暂时关闭。

股票指数      

股票和指数估值具有风险，但是我们不知道何时可以转换它们。 美国政府刚刚通过了一项庞大的1.9万亿美元“刺激”法案，但公开分发的1400美元支票仅约1亿美元，因此政府对加利福尼亚州和底特律等州的财政援助计划将是这样。

通货膨胀今年可能会开始提高收益率，各国央行将再次采取行动降低收益率。 这也是股指可以继续上涨的原因。

实际上，许多年前，股票价格持续上涨，投资者称其为泡沫，但是我们正处于一个历史时代，所有发达国家的利率都为零。

债券市场收益率很低，迫使养老基金为了寻求更高的回报而投资于股票市场。 这也是中央银行尽一切力量保持股票上涨的原因，但是当情绪变化时，这会带来更大的抛售风险。

道琼斯vs纳斯达克

道琼斯在复苏的早期阶段由于纳斯达克的“砖和灰浆”实体零售而落后于纳斯达克指数。Walt Disney等公司不得不关闭零售园区去适应。 在过去的几周中，我们已经看到投资界在高价值世界追求价值的过程中逐渐转向“价值股票”转换。

具有讽刺意味的是，这种“有价值”的股票可能会被高估，如果这种封锁继续下去，科技公司就可以赚钱。

上证综指

对于长期投资者而言，上证综指将成为生财之地。 该指数交易于2015年高点以下，事件表明了，购买热潮一发不可收拾时，中国人民的购买力。 多年来，牛市在中国市场中可能比美国指数中所看到的更为明显。 日本指数在1980年代投资资本猛增至日本时出现了大幅上涨，我们可以看到这种情况在大流行后世界中又发生了。

从中国债券中可以看出这一点，现在被认为是“ 通货腹胀”的避风港。 摩根大通资产管理公司说：“长期相关性和全球股票相比，中国的政府债券与美国国债一样好。”

上证综指以人民币和美元汇率交易，但该国经济在未来几年中将跑赢大盘。 英国退欧后，将经历一场经济动荡，但它正在打击主要的服务经济体。 该国目前负债占GDP的120％。

对于欧洲也是如此，将来美国和亚洲可能会资本化。香港股市和澳大利亚等国家在亚洲繁荣时期表现良好，但新兴市场的其他指数也有机会。

短期来看，全球通货膨胀率上升将为全球股票市场带来大赢家。 上证综指不会升至3600水平以上，第二季度可能会跌至3,000。 由于缺乏筹码，中国市场一直疲软，而美元疲软和债券市场的崩溃使美国市场走强。

汽车芯片的短缺迫使全球汽车制造商减产，减缓了复苏。

本田已经大大减少了在日本，北美和中国的产量。 日产将在日本收缩，丰田将在美国收缩。 福特，大众汽车和戴姆勒也在减产的汽车制造商名单上。 汽车制造商的领先“第1层”供应商也处于紧要关头。

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芯片状况可能对日本指数造成看跌，该指数曾创下新高。 我预计将回落至24,000，这取决于30k水平的t反应。

日线图显示市场正在考虑重新测试30-31k的水平，如果失败，将会有更多的抛售。

以下是一些国家样本的GDP增长水平，强调了欧洲落后于其他发达经济体。

资本流动可能会移出欧元区，从而将经济实力较强的国家的货币推高。 这也表明，今年余下时间亚洲经济状况良好。

货币展望

DXY

去年市场上最大的推动力之一是美元，美元可能会复苏。 90的反弹正在扩大，第二季度甚至可能更高。它能够看到产品的修正。

如果上周的抛售是暂时的，则美元指数可能会跌至94.00附近。

USDCNY

去年，美元兑人民币汇率下跌，反映出增长趋势。美元正试图反弹，但到年底可能会进一步抛售。半导体行业中潜在的供应链冲击可能会影响出口国。从长远来看，人民币可以弥补美国在货币市场上的缺口。随着中国经济挑战美国成为世界第一大经济体，我们应该期望货币市场能够以接近平价的方式反映这一点。

EURUSD

欧元兑美元抛弃了1.2200水平，目前交易于1.2000下方，并有机会降至1.1600。OECD本周表示，欧洲在疫苗方面落后于英国和美国，这阻碍了欧洲的增长前景。

OECD报告中的一个重要观点是，德国预期增长从3.7％降为3％。欧元可能会落后于英镑和美元，因为英国将于2021年从4.2％升至5.1％。

如果市场恶化并且欧洲中央银行可能在许多债务水平高且利率低的国家的债券市场中采取积极行动，则英镑和美元也可能被视为避风港。

欧洲央行能否在其他主要大国（例如法国和西班牙）中复制其在意大利的债券购买力？ 在27个国家中，复苏面临的挑战要困难得多。

EURGBP

今年早些时候，英镑表示可能对欧元起作用，这是事实。但是英镑仍远未达到脱欧前的0.7000。经济并未偏离欧洲进程，而且都存在低利率和高债务的问题。

英镑可能会受益于“避险”环境，使该国能够像瑞士一样看到避风港。 如果英国按计划从4月到5月开放，那么第二季度将提供0.8200。

AUDUSD

出于与我概述的相同原因，澳元兑英镑，欧元和美元应继续上涨。澳元兑美元也可能面临相关修正案的风险，但澳元兑美元也将扮演通胀大国的角色，尽管该国并未受到太大的封锁。

澳大利亚的债务目前约占GDP的50％，但在英国则超过100％。欧洲国家同舟共济，美国背负巨额债务，但这也是政治风险。澳大利亚的政治局势不像美国那样分裂，这是澳大利亚看涨的另一个原因。

正如我之前所说，由于其相对的政治和经济稳定，亚洲在未来几年将表现良好。

美国目前的增长率为4.1％，低于欧洲主要大国的1％。第二季度将取决于欧洲国家的恢复，如果各国开始出现较高的通货膨胀，中央银行将干预较低的收益率。这只会给大国带来更多压力，并造成不平衡。

EURAUD

GDP图表使投资者可以找到反映增长的交易对。例如，EURAUD是澳大利亚重新开放后的一个机会。 从复苏中管理一个国家比管理27个国家容易。

GBPTHB

由于旅游业层出不穷，泰铢看跌。 英镑兑泰铢今年可能移至45-50水平。

大宗商品

由于封锁对全球供应链造成的短缺，通货膨胀将继续增长。这在半导体市场中正在兴起。边界被关闭，破产的可能性增加，这在其他行业中也可能发生。

石油

我在12月1日写了一个看涨的石油案例，暗示第二季度可能升至65美元。 这是成功的。

石油现在已经开始与供需问题分离开来，也可能会受益于通货膨胀投资。 如果中东出现问题，则可能会达到100美元。

石油需要突破66美元的水平才能维持看涨模式。 如果不是这种情况，它可能会回到50美元的水平，但是随着经济的复苏和通货膨胀的恢复，价格可能会上涨。

预计2021年中期石油库存水平将趋紧：

预计第二季度（特别是第三季度）加工量的增加，以及随之而来的原油库存的减少，推高了期货价格，收窄了日历价差。

炼油厂加工的增加是石油库存受到限制的另一个原因。这取决于经济以市场预期的速度重新开放。短期风险是更多的封锁，随着疫苗的发展，这种危险将在今年晚些时候减少。

黄金

2020年4月的金银比率处于极端水平，我们预测白银将恢复。黄金价格围绕债券收益率而旋转，较高的收益率可以降低黄金的价格，但最终的路径是，央行将向经济注入更多资金，而黄金可能会从2020年的高债务水平中受益。

如果美元在第二季度上涨，则将对黄金构成风险。 我们可能会在第三季度或第四季度之前看到央行真正的变化。他们最近显示出愿意将通货膨胀率接近2％的目标，这也可能是修正股市的机会。

比特币是黄金投资的阻力，因为金钱正在追逐股票和加密货币，而专业投资者处于冒险模式。如果从股市风帆和BTC中抽风，那么今年晚些时候黄金可能会出现高流动。

白银

尽管美元下跌，白银仍远离2008年高位交易。原因是白银受到小型投资者的推动，而小型投资者目前正在追逐股票和加密货币。当通货膨胀上升时，白银将是一项很好的投资。如果美元反弹，它可能会在第二季度下跌，但是第三至第四季度可能是走多的好时机。

比特币

2020年夏天，我以8,000-9000美元的价格看涨比特币，但现在我不看涨。市场超出了我的目标，我认为有回调的可能性。而且，正如人们预测的那样，我认为价格不会轻易达到100万。在某个时候，政府可能会打击该行业，因为它从股票及其应税能力中赚了钱。

我认为BTC在第二季度可能会回到40,000美元，但是大投资者最近发行的代币数量激增可能使抛售更加明显。尽管公司较低层级对硬币的需求很大，然而，Cathy Wood最近发表声明称，“比特币“可能会取代债券市场”，似乎有些古怪，因为中国和其他大国正在向数字货币迁移，可以看到他们采取行动限制比特币和其他硬币的控制权。