兴业投资：受美元走强和OPEC+增产预期打压，国际油价上周五暴跌近3%

2021年3月1日

由于美元走强，美国国债收益率持于一年高位附近，使得以美元计价的原油对持有其他货币的投资者来说更加昂贵，加之市场预期OPEC+在油价攀升至冠状病毒疫情前水平后将增加原油产量，以及美国活跃石油钻井平台数继续攀升，国际油价上周五受此影响大幅下挫。不过，围绕伊朗的地缘政治紧张局势，以及市场对经济更快复苏和美国刺激计划的乐观预期，提振了原油多头信心，令油价下行空间受限。截止美国收盘，美国WTI原油4月期货收跌1.85美元，或2.92%，报61.55美元/桶，最高触及63.44美元/桶，最低跌至61.33美元/桶;布伦特原油5月期货收跌1.64美元，或2.48%，报64.37美元/桶，盘中最高触及65.97美元/桶，最低跌至64.23美元/桶。

对原油市场来说，2月是其表现最好的月份。WTI本月以略低于20%的涨幅结束，布伦特原油也上涨约18%，这鼓舞了投资者在周末前锁定部分获利丰厚的多头仓位。在美国原油生产受到天气干扰的背景下，WTI的表现强于布伦特原油是合理的，而北海地区(布伦特原油的开采和定价地)并未出现这种情况。推动本月油价上涨的主要因素是围绕需求前景的乐观情绪：疫苗的推出、冠状病毒冬季激增后经济的重新开放以及对美国再次大规模财政刺激的更多预期，都推动了对全球经济快速复苏(以及原油需求复苏)的预期。

展望未来，美国经济的关键数据将使一些原油市场关注全球经济复苏的状态，但目光也将聚焦于OPEC+，他们将决定是否从4月起增加石油产量配额。OPEC决定恢复多少供应，很可能在很大程度上受到沙特阿拉伯决定继续削减100万桶/日产量的影响。沙特的临时减产计划将于今年4月结束。多数人认为，沙特将完全结束每日100万桶的自愿减产计划。如果OPEC+希望避免原油市场出现负面反应，这将限制该组织增产的空间。

此外，美国钻井公司再度增加原油钻井也给油价带来压力。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至2月26日当周，原油钻井总数增加4座至309座，预期为303座;天然气钻井总数增加1座至92座，预期为88座;原油和天然气钻井平台总数增加5座至402座，连续7周录得增加，预期为390座。

本周一，国际油价收复上周五的部分跌势，因为亚洲市场对经济更快复苏和刺激计划抱有希望，因此风险情绪逐步回暖。有关伊朗的地缘政治紧张局势也可能有利于原油多头。

无论是标普500指数期货接近1.0%的涨幅，还是美元自高位回撤，风险催化剂都有利于冒险情绪，因为最近的头条新闻显示，英国和美国正接近大规模的财政刺激。美国总统拜登的1.9万亿美元冠状病毒救助方案上周五在参议院通过，英国财政大臣将拒绝增税，并向英国企业提供近50亿英镑的援助。

同时，强生只需注射一剂的冠状病毒疫苗已于上周未获得美国食品药品监督管理局(FDA)批准，使得强生冠状病毒疫苗成为美国第三个获批的冠状病毒疫苗，也提振了市场风险偏好情绪，这意味着更快地从大流行中恢复。美国新冠肺炎患者入院人数自11月初以来首次录得5万例以下。此外，自一月新增新冠病毒病例和新冠病毒新增死亡录得峰值以来，这些数据已经开始出现减少。

其他方面，围绕伊朗的地缘政治紧张局势可能危及该地区的原油供应，为油价提供一些支持。伊朗拒绝美国方面进行直接核协议谈判的提议，欧盟曾提议主持伊朗、美国及其他核协议参与国的会议，伊朗方面要求首先撤销美国的制裁。伊朗此举可能让其与美国、欧洲的紧张局势再度升级。另一方面，由于由来已久的敌对关系，伊拉克攻击了叙利亚境内由伊朗支持的多个可疑地点。

美元指数

美元指数上周五小幅跳空高开后回补缺口，自90.094盘中低点大幅反弹，达到一周多新高90.924，创十六周来最大单日涨幅，主要受到空头回补和月末资金流的支撑。此外，美债收益率虽大幅下滑但仍保持在一年来的高点附近，也提升了美元吸引力。

美国经济分析局周五公布的数据显示，美国个人收入继去年12月增长0.6%之后，今年1月又增长了10%，好于市场预期的9.5%。而个人支出继去年12月缩水0.4%之后在1月增加了2.4%，略低于分析师预测的2.5%。美国1月个人收入大幅增加，因美国人又收到了一轮疫情救济支票，帮助美国经济重新获得七个月来最强劲的支出增长。美国1月核心PCE物价指数环比上升0.3%，核心PCE物价指数同比增幅从1.3%攀升至1.5%，离美联储2%的通胀目标更加接近。

随着进口攀升至历史新高，美国商品贸易逆差在1月扩大，表明美国消费者的需求持续回升。美国人口普查局发布的数据显示，贸易赤字从12月的832亿美元扩大至837亿美元。进口增加1.1%至2189亿美元，出口增加1.4%至1352亿美元，为2020年2月以来的最高水平。报告还显示零售库存较12月下降0.6%，为6月以来的首次下降。批发库存连续第二个月上升，增加1.3%。

美国供应管理协会芝加哥分会公布的数据显示，2月份芝加哥采购经理人指数(PMI)从1月份的63.8下降至59.5，低于市场预期的61.1，表明经济活动继续以更温和的步伐扩张。

密歇根大学最新消费者调查显示，美国2月消费者信心指数终值从1月份的79降至76.8，优于市场预期的76.5和初值76.2。而当前经济状况指数从86.7微降至86.2，消费者预期指数从74降至70.7。密歇根大学消费者调查首席经济学家理查德?科廷在评论这些数据时指出：“尽管2月底有小幅增长，但整个月的消费者信心略低于1月份。2月份的下滑是由于收入低于7.5万美元对未来的经济前景的看淡。新冠疫情最糟糕的时期可能已接近尾声，但很少有消费者预期经济会出现持续而强劲的增长，使就业状况恢复到疫情爆发前的高水平。人们最关注的或许是不断上升的通胀预期。预计二月份的通货膨胀率为3.3%，高于上个月的3.0%和12月份的2.5%。”

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道收敛，油价上测中轨;14和20均线看跌;随机指标走高。

1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在60.95-63.45区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月1日高点62.90，突破后将上探2月26日高点63.45，然后是2月25日高点63.80和2020年1月3日高点64.05，以及2020年1月6日高点64.70和2020年1月7日高点65.40;而下方支持留意2月22日高点62.20，跌破将下探3月1日低点61.80，然后是2月26日低点61.30和2月24日低点60.95，以及2月23日低点60.65和2月19日高点60.30。

布伦特原油

日图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价上测中轨;14和20均线看跌;随机指标走高。

1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展;14和20小时均线趋平;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在64.20-66.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月26日高点65.90，突破将上探2月23日高点66.75，然后是2月24日高点67.25和2月25日高点67.65，以及2020年1月6日低点68.20和2020年1月7日高点68.70;而下方支持留意2月24日低点64.75，跌破将下探2月26日低点64.20，然后是2月19日高点63.90和2月22日低点63.15，以及2月17日低点62.70和2月19日低点62.05。

周一关注：

美国2月Markit制造业PMI终值

美国2月ISM制造业PMI

美国1月营建支出

纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

美联储理事布雷纳德发表讲话