国际金融市场过年不打烊。按往常惯例，黄金在农历新年期间通常有惊艳表现，今年也应该不会例外。无论是东方人还是西方人，上涨谁不爱。只是最近一段时间，黄金走势要明显弱于其他贵金属，那么问题来了，黄金弱势是什么情况？

　　疫苗预期做坚强后盾 市场乐观情绪弥漫

　　毫无疑问，疫情发展轨迹即是全球经济复苏路径。随着全球疫苗量产能的增加，疫苗接种进度虽说不上很迅速，但也不差。疫情彻底结束预期正是当前市场风险偏好情绪不断上扬的最大动力。

　　IMF（国际货币基金组织）在疫苗量产后多次警示各国政府，不能过早退出宽松货币政策环境，以免错失经济复苏的最佳时机。从近期全球各大央行的所做及所为来看，全球央行大放水局面没有发生根本改变。备受瞩目的2021年度美联储首次议息会议继续维持超宽松货币政策。

　　全球经济复苏前景曙光乍现，市场乐观情绪弥漫。美元吸引力下降，但美元的弱势并未给黄金带来提振，黄金多头一再“阐述”弱者恒弱的无奈。事实上，黄金价格萎靡不振是受到黄金避险属性的拖累，问题的关键又在于当前影响金价的主要因素是避险属性。

　　经济复苏预期显然重挫黄金看涨前景，黄金短时间内转势的难度有点大。

　　通胀预期不再纸上谈兵 但支撑金价力度有限

　　货币超发大概率引发通货膨胀是一般常识。奇怪的是，疫情以来，全球央行集体大放水，但通货膨胀却始终低迷，这令决策者笃信MMT理论的无比强大（MMT认为基础货币发行量与经济增长速度相同便不会引起通货膨胀）。事实真的如此吗？

　　美联储强调退出超宽松货币政策的前提条件是通胀水平维持在2%的目标位以及实现充分就业。近段时间美国经济数据修好的范围不断扩大，一方面表明拜登上台后的抗疫政策正在产生效果（大基本面改善），一方面令越来越多投资者相信美国经济将会出现V型复苏。

　　疫情下民众消费大幅下降，这是央行印刷再多美元也无法推升通货膨胀的根本原因。经济环境的改善必将刺激民众的消费意愿，开年以来全球各种资产大幅上涨便是最好的证明。一个关键的时间节点是，疫苗接种一旦到达群体免疫水平（70%民众），全球经济活动彻底恢复正常，通货膨胀的压力随即显现。

　　作为抗通胀的首选资产黄金，理所当然在全球通胀上升阶段保持活力。只是，通胀的上升也意味着央行们撤出宽松货币政策将提上议事日程，美联储一旦撤出或者缩减购债计划，对黄金而言是重大利空。

　　总体来看，利好金价的基本面正在发生改变，技术面空头走势印证了这一点。目前黄金仍处在2020年8月7日与2021年1月6日高点连线的下降通道中，鉴于上周金价跌穿通道中线破位下跌，金价后续或跌至1720水平（下降通道下轨）。

　　本文由程蓓妮供稿，本人解读世界经济要闻，剖析全球投资大趋势，对原油、黄金、白银等大宗商品等有深入的研究，技术总监程蓓妮在线解一套，亏损回本，一对一实时指导微一信： cbn0223由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，仅供参考，风险自担，转载请注明出处。