兴业投资原油周评：众多利好提振多头信心，美油上周暴涨逾10%

2021年2月8日

由于OPEC及其盟友努力控制原油供应、新冠疫苗的积极进展和美国正着手实施更大规模的财政刺激措施提振原油需求复苏预期，以及美国原油库存降至去年3月以来最低和炼油厂产能利用率上升等多重利好因素的提振，国际油价上周强势飙升，创下去年1月以来新高。不过，美国贝克休斯石油活跃钻井数据持续增加或限制油价进一步大幅上涨的空间。截至收盘，美国WTI 3月原油期货整周累计上涨10.44%，收报57.36美元/桶，当周最高触及57.37美元/桶，最低跌至51.86美元/桶。布伦特4月原油期货整周累计上涨7.98%，收报59.43美元/桶，当周最高触及59.76美元/桶，最低跌至54.76美元/桶。

OPEC+积极落实减产承诺并对原油需求前景保持乐观态度，为油价持续上涨提供强有力支撑。调查显示，1月OPEC的原油产量为2575万桶/日，较12月增加16万桶/日，连续第七个月增长，不过增幅小于预期。OPEC在维持减产承诺方面一直展现更多纪律，因新冠病毒感染病例激增威胁到需求复苏。同时，沙特开始从2月到3月自愿额外减产100万桶/日。OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)在上周三的会议上一致同意维持他们的减产政策。该委员会发表声明称:“尽管未来几个月经济前景和石油需求仍不确定，但全球逐渐接种疫苗对今年剩余时间来说是一个积极因素，将提振全球经济和石油需求。”此前，OPEC+联合技术委员会(JTC)在周二会议上表示，预测(在其基本情况下)到6月份全球石油库存将降至五年平均水平以下。这表明产油国的减产正成功地让油市回归平衡。

随着更多疫苗在试验中取得成功，一些地区的新冠肺炎感染率下降，以及全球有更多的人口接种疫苗，这为更多民众出行和社会活动提供保障，进而提升原油和燃料的需求。俄罗斯人造卫星V号和英国牛津大学/阿斯利康公司的候选疫苗都有效力(这将缓解人们对新病毒株和疗效不佳的担忧)。同时，美国疾病控制与预防中心(CDC)的最新消息称，目前美国每天接种的疫苗超过130万支，病毒的感染率正在下降。

美国东北部遭受了一场强大冬季暴风雪的侵袭，风暴袭击了从宾夕法尼亚州到新英格兰的大片地区，导致冬季燃料需求上升。取暖油价格升至8个月高点(原油价格也相应上涨)。

美国国会传出有关财政刺激计划的消息也支撑着更广泛的市场风险偏好。参议院投票赞成启动预算和解程序，众议院周五对此进行投票。这为民主党推动大量刺激计划扫清道路，即使没有得到共和党的同意，尽管目前市场预计民主党将无法让拜登1.9万亿美元的一揽子计划全部生效。关键在于，更多的刺激措施将有力地推动美国经济活动，从而显著提振燃料需求。

美国原油库存意外下降也支撑了油价，因这提振了投资者对燃油需求一定程度回升的希望。美国石油学会(API)最新数据显示，截至1月29日当周，API原油库存减少430万桶至4.776亿桶，前值减少530万桶，预期增加36.7万桶;库欣原油库存减少188.5万桶，前值减少347.5万桶;汽油库存减少24万桶，前值增加305.8万桶，预期增加163.3万桶;精炼油库存减少162.2万桶，前值增加139.8万桶，预期减少40万桶。美国能源情报署(EIA)公布的每周原油库存数据显示，截至1月29日当周，美国原油库存减少99.4万桶至4.757亿桶，降至去年3月份以来的最低水平，预期减少50万桶，前值减少991万桶;汽油库存增加446.7万桶，升至去年7月以来最高水平，预期增加130万桶，前值增加246.9万桶;精炼油库存减少0.9万桶，预期减少50万桶，前值减少81.5万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少151.7万桶，连续4周下滑，且降至去年7月以来的最低水平，前值减少228.1万桶。此外，上周美国国内原油产量连续6周持平于1100万桶/日。

随着油价自去年3月以来强劲反弹至疫情前水平附近，美国钻井公司持续增加石油和天然气钻井，给油价构成威胁。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至2月5日当周，原油钻井总数增加4座至299座，连续十一周增加，为5月份以来的最高水平，预期为298座;天然气钻井总数增加4座至92座，预期为88座;原油和天然气钻井平台总数增加8座，至392座，预期为386座。

同时，新冠疫苗接种进展不尽人意和牛津-阿斯利康公司的病毒疫苗对南非变种病毒患者疗效有限，为需求前景蒙上阴云，影响了风险情绪和原油价格。阿斯利康表示，早期数据显示，疫苗对该变种病毒轻症患者的疗效有限，考虑到实验对象主要是年轻的健康成年人，还不能确定疫苗对重症患者和住院治疗患者的效果。牛津大学表示，正在与阿斯利康合作，以优化应对变种病毒的手段。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，，还需留意周二美国能源信息署(EIA)、周四欧佩克(OPEC)和国际能源署(IEA)的短期能源展望月度报告，EIA月报关注美国原油产能扩张力度，OPEC月报的看点集中在减产协议的执行情况，IEA月报则关注全球原油需求展望。尽管欧美新冠疫情仍然严峻，但美国原油库存持续下降，预计各机构月报有可能会上调原油的需求预期，这有望给油价提供支撑。美国将公布的经济数据包括：1月NFIB小型企业信心指数、12月JOLTS职位空缺、1月消费者价格指数(CPI)、12月批发库存、1月政府预算、每周申请失业金人数和2月密歇根大学消费者信心指数初值。需留意的周二是美国12月JOLTs职位空缺数据需的变化。目前市场预期为645万，仍明显低于疫情前的均值，若数据表现不佳，可能更凸显出迫切需要拜登的新冠救助计划。而需重点关注的是美国CPI数据，尽管美联储目前更关注美国就业数据，市场更关注财政刺激。12月CPI环比上涨0.4%，同比持平于1.4%;同时核心CPI(不包括波动较大的食品和能源价格)环比上涨0.1%，同比持稳于1.6%，符合分析师预期。一年前，核心商品价格处于2012年以来的最高水平。随着价格继续从大流行病的影响中走出来，总体通胀仍然温和。预计通胀将攀升，但在相当长一段时间内仍将低于大流行前的趋势水平。如果美国CPI持续未能回到2%水平，美联储可能需要在资产购买计划方面做更多工作，以让市场相信它是此前作出政策框架调整是认真的。美联储在去年三季度调整政策框架，引入平均通胀概念，即允许通胀在达到，并超过2%目标一段时间。由于近期油价等大宗商品上涨，FYCM兴业投资(英国)分析师预计1月核心CPI环比和同比分别为0.2%和1.6%，整体CPI环比和同比分别为0.3%和1.5%，若数据好预期将给美元提供一些支撑。周四的每周申请失业金人数也是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后。最新数据显示，截至1月29日当周，美国首次申领失业救济金人数为77.9万人，优于市场预期的83万，此前一周数据为81.2万(修正前为84.7万)。而截至1月22日当周，经季节调整的续请失业金人数预估为459.2万人，较前一周修正后的水平减少19.3万人。上周初请失业金数据显示了美国劳动力市场的另一个积极惊喜。这些数据进一步证明，劳动力市场的复苏正在步入正轨，最糟糕的时期很可能已经过去。周五的美国2月密歇根大学消费者信心指数初值也值得市场参与者关注，自新冠疫情以来，该数据一直低于85，远低于疫情前的平均水平。近期美国经济数据整体有所改善，美国股市也再次创下历史记录新高，消费者信心可能上升。央行动态方面，克利夫兰联储主席梅斯特、圣路易斯联储主席布拉德、美联储主席鲍威尔和纽约联储主席威廉姆斯将在不同场合发表讲话，投资者可以从中寻找更多有关缩表和经济复苏前景的更多信息。此外，美国新财政刺激计划、冠状病毒疫情、地缘政治紧张局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，若二次疫情继续恶化将对油价产生更多负面影响。

技术面上看，美油周图保利加通道上扬，油价靠近上轨发展，14周和20周均线看涨，慢步随机再度进入超买区。K线图收大实体阳线，表明买盘强劲，不过技术指标出现超买信号，需警惕本周面临回调风险。支撑分别位于56.50、55.30、54.00，阻力依次是57.70、58.80、59.70。

布油周图保利加通道上扬，油价靠近上轨发展，14周和20周均线看涨，慢步随机再度进入超买区。K线图收大实体阳线，表明买盘强劲，不过技术指标出现超买信号，需警惕本周面临回调风险。支撑分别位于59.00、58.00、56.80，阻力依次是60.60、61.80、62.80。