引言EIA
在上周末拜登貌似给了能源业一记重拳，不过详细分析却是利好频频。首先，美国内政部颁布了一项 60天的石油和天然气租赁禁令，该禁令影响到所有联邦土地、矿产和水域，随后有消息称，拜登将全面暂停出售联邦土地上的石油和天然气租赁权，这部分土地约占美国供应量的十分之一，然而此举却提升了石油生产成本，但需求未变， 实际是利多油价。另一方面，拜登政府关注财政刺激，延后伊朗核协议讨论将推助需求复苏并减缓伊朗产量恢复，同样会推动油价上涨。
周一（1 月 25 日）伊拉克决定进行补偿性减产，且美元走弱推助油 价从上周跌势反弹后小幅上涨。
本次 EIA 原油库存公布时间:1 月 27 日（周三）23:30
基本面：
拜登政府官员周末与共和党和民主党议员通电话时，试图打消共和党人的担忧，即他提出的 1.9 万亿美元大新冠救助方案规模过大。美国新政府旨在刺激经济复苏，这自然会令燃料消耗受益。另外，伊拉克承诺 1 月和 2 月份减产，以补偿去年产量超过 OPEC+配额。由于发生薪资纠纷，利比亚石油警卫队停止了该国的一些原油出口。俄罗斯原油的海运出口量在 2 月份将下降约 20%。OPEC+产油国的供应信号对于油价将大幅上涨的预期非常重要。尽管存在着原油供应减少将导致全球库存下降的预期，但由于各国政府加强了防疫封锁限制，并且疫苗分发工作面临后勤障碍，石油的需求前景仍然不稳定。
看点一：利比亚石油艰难复产
上周末，利比亚重启了一条将原油输送到该国最大出口港——锡德港的输油管道，此前该管道曾因原油泄漏而关闭，导致了利比亚的原油产量降至两个月以来的最低水平。运营东部锡德港的石油公司在 一份声明中表示，这条长达 32 英寸的原油管道已经修复，运输工作已经恢复，这为该港口恢复 20 万桶/日的原油运输量铺平了道路。 这条重启的输油管道有近 60 年历史，它的关闭凸显出利比亚战乱对石油基础设施的打击。频繁爆发的内战使得原油停产，因此政府 和国家石油公司缺乏资金来维护基础设施。而随着去年 9 月和平协议 的暂时达成，东部驻军结束了对港口和油田的封锁措施，利比亚的原 油产量从去年 9 月几乎为零的水平飙升至本月初近 125 万桶/日的水 平。目前，利比亚的原油产量是 2011 年国内骚乱前的四分之三。利比亚国家石油公司的董事长穆斯塔法·桑纳拉在上周末说，利比亚正 在寻求外国能源公司的资金，以帮助该国修复石油基础设施。 但与此同时，利比亚国内另一个愈演愈烈的矛盾阻碍了该国石油 产量的复苏——负责保卫利比亚石油港口的准军事部队成员下令停 止三个东部港口的原油出口，即锡德港、哈里加港和拉努夫角港的装 货，同时要求加薪。本月早些时候，哈里加港口的部队成员暂时拒绝 “奥林匹克”号邮轮进入该港口。现在，石油出口被迫暂停，可能会阻碍利比亚自去年九月以来实现的石油复苏。
看点二：OPEC 减产执行率提高，但难持久!
石油输出国组织(OPEC)1 月石油供应预计将减少约 40 万桶/日，这表明该组织的减产协议执行率料有所提高。与 12 月相比，1 月产 量下降，减产协议执行率提高。执行率提高这一趋势可能会进一步支 撑油价，目前油价接近 11 个月高位。1 月供应减少幅度最大的国家 料是利比亚、伊拉克和尼日利亚。1 月 OPEC 减产协议执行率接近 100%，市场预计，12 月执行率为 82%。 受寒冬(特别是亚洲)燃料需求增加及美元走弱等“短暂因素”牵 动，巴克莱周一上调 2021 年油价预测。巴克莱表示，将 2021 年油 价预估上调 2 美元。目前预估西德克萨斯中质油(WTI)均价每桶 52 美元，布伦特原油均价每桶 55 美元。巴克莱指出，“尽管新冠疫情 冲击对出行需求产生巨大影响，至少目前似乎并未给石油供需连续性 造成实质影响。”沙特 1 月初意外自愿额外减产。然而巴克莱不认为这将延续到第一季之后，反之预测石油输出国组织及其盟友(OPEC+) 第二季将增加供应 150 万桶/日，下半年再增 150 万桶/日。
看点三：拜登出禁令，油价恐不跌反涨！
上周三，美国内政部对联邦土地、矿产和水域的石油和天然气租赁及钻探许可实施了 60 天的暂停。拜登政府最初的命令包括限制北美的石油和天然气租赁租赁、钻探和管道建设。而对于解除对伊朗的制裁并不紧迫，再加上推动加大财政支出，从而提高了能源需求。拜登政府的这些初步举措强化了高盛对石油和天然气价格的建设性看法。支持能源需求但限制石油生产或增加钻井和融资成本，这将在未来几年加剧通胀。这些行动表明， 页岩油生产商在未来几年的生产和融资成本将更高，同时可采资源也 将更低。拜登总统公布了新冠肺炎纾困计划，促使市场将额外财政措 施的预估值从 7500 亿美元提高到 1.1 万亿美元。对可支配收入和政府支出的更大规模提振，将使这轮复苏在损害石油需求之前，受限推动石油需求复苏。预计在 2021-22 年期间，2 万亿美元的刺激计划将使美国的需求增加约 20 万桶/天。此类支出将进一步导致美元走软，而美元走软本身也会支撑油价。
数据分析：
美国原油库存变化值连续 5 周录得下滑后本周录得增长，且创 2020 年 12 月 11 日当周（6 周）以来新高。上周美国炼油厂原油净投入升至去年 3 月底以来的最高水 平。油价新年录得强劲开局后本月难创新高，因防疫措施增多。荷兰合作银行大宗商品策略师 Ryan Fitzmaurice 称，目前为止，石油市场艰难摆脱了欧洲大部分地区严厉封锁的影响，但亚洲重新实施封锁的风险对油市而言很难忽略。 Trafigura 集团首席执行官 Jeremy Weir 表示，OPEC 减产和全球经济回暖将推动油价上涨。高盛在报告中称，拜登政府前期措施对油价构成利好。
技术分析：
从 WTI 原油 4 小时图来看，原油最近两个礼拜已经没有再走出新高点，而且已目前的势头，短期还难再出新高点，接下来继续看回落， 按正常的调整看待，真正的转势需要各个级别共振，不只需要一小时 级别的明显次高点，也需要四小时级别的明显次高点，所以暂时看调整，后期若真的多弱空强，再看转势不迟。 本次ＥＩＡ原油库存较预期增加，则更加确认了库存连降的结束，行情大概率也将进一步回落，可以考虑直接做空；若本次 EIA 原油库存 数据较预期减少利多油价，但目前的技术处于回落之中，至少是短期 缺少多头，如果是利多数据，则等消化利多后再做空。
（本报告由拓利中文服务中心撰写，报告中所提供的信息仅供参考。 并不代表 Trilt Limited 对于投资者的任何直接操作建议，投资者据 此入市风险自负）
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