兴业投资：需求忧虑挥之不去&美元走强，国际油价周一走低
2021年1月12日
虽然沙特自愿减产和市场押注美国新政府将推出更多财政刺激措施持续为油价上涨提供动力，但冠状病毒恶化导致更严格封锁限制，打击了短期原油需求，以及中美紧张关系可能升级的担忧和美元走强，令国际油价周一承压回落。截止美国收盘，美国WTI原油2月期货收跌0.40美元，或0.76%，报52.08美元/桶，最高触及52.38美元/桶，最低跌至51.48美元/桶;布伦特原油3月期货收跌0.5美元，或0.89%，报55.57美元/桶，盘中最高触及55.95美元/桶，最低跌至54.92美元/桶。
随着上周二沙特意外宣布自愿减产100万桶/日、美国民主党在参议院选举中获胜，进而掌控国会参众两院，增强了美国新政府推出更多经济刺激计划的预期，原油价格大幅上扬，累积涨幅超10%。
然而，随着乐观情绪的过度发展，市场出现了一些谨慎情绪，导致股市下跌，风险敏感货币走低，大宗商品表现不佳，这可能归因于以下因素：1)对过重仓位的平仓(“泡沫”股票、风险货币和大宗商品多头，以及美元空头的获利了结)，2)冠状病毒的担忧(日本报告病毒新变种，传闻在美国和讨论在英国和德国实施更严格的封锁)，3)美国/中国关系担忧(在美国与台湾关系正常化和报告美国正在考虑对中国采取进一步“行动”)，以及4)美国国债收益率上升吸引了来自其他资产类别的资金。
全球新冠病毒感染数量激增，以及新的限制措施(尤其是在欧洲)，似乎重新引发了人们对2021年能源需求复苏不平衡的担忧，尽管推出了疫苗。此外，周一，中国大陆报告了自7月以来最大的单日新冠肺炎确诊病例增长，这给油价带来了额外的压力。
同时，日本厚生劳动省已就此向世界卫生组织报告该国出现不同于英国及南非出现的变异新冠病毒。此外，传闻美国也出现了变异病毒。如果这最终导致世界上最大的两个经济体(日本和美国)更严格的封锁，那么这二大石油消费国的封锁很可能会影响原油市场。
英国首相约翰逊周一警告说，如果公众不遵守规定，政府或被迫收紧大流行封锁措施;任何对于大流行的“自满情绪”都是不合适宜的，敦促民众不管出于任何原因离家前都要三思。为政府就冠状病毒政策提供咨询的英国科学委员会成员阿诺?丰塔内(Arnaud Fontanet)在BFM电视台上表示：“重要的是，我们要考虑是否需要对有限的几个国家关闭边境，特别是英国和爱尔兰。”此前，英国首席医疗顾问克里斯?惠蒂(Chris Whitty)教授警告称，英国正处于疫情最严重的时期。
与此同时，对新冠肺炎的担忧日益加剧，支撑了对美元的避险需求。美元走强使得以美元计价的原油对外国买家来说更加昂贵，将削弱了原油的吸引力。
另据《华尔街日报》周一报道，美国贸易代表罗伯特?莱特希泽(Robert Lighthizer)建议拜登政府继续对中国征收关税，即使这会提高美国消费者和企业的价格。莱特希泽还敦促下届政府削弱世界贸易组织(WTO)，使其不能否决美国的政策。
能源网站Oilprice的分析师Matthew Smith称， 美国当选总统拜登的能源政策及其将对美国石油业产生的负面影响引起了广泛关注。目前，美国石油业正艰难应对全球石油供应过剩和能源价格大幅走弱的局面，这与即将卸任的特朗普总统的亲产业政策形成了鲜明对比。预计拜登将承诺禁止在公共土地上租赁新的石油和天然气，大幅减少排放，重新加入巴黎气候协议，恢复伊朗核协议，以损害美国石油工业。如果这些政策成功实施，将导致油价走软，并给美国页岩油开采商带来更大压力。
石油价格在最近几个月持续上涨，布伦特原油站上55美元/桶，美油达到52美元/桶，此前OPEC与以俄罗斯为首的联盟组织(OPEC+)已就2月和3月的新产量水平达成一致。不过，荷兰银行策略师预计，油价短期内不会进一步大幅上涨，因为下行回调的风险很大。第一个严峻的阻力位于60美元左右。只有当布伦特原油价格跌破46.50美元时，乐观情绪才会逆转。美元走弱，以及政府和央行的金融支持计划将对经济产生额外提振的预期，也被视为可能进一步支撑油价的因素。经济刺激计划确实会带来更高的经济增长。问题是，这是否会对目前水平的石油需求产生强烈影响。随着经济的进一步开放，对石油的需求确实会增加。而石油需求下降主要体现在航空业，即使现在疫苗接种计划已经开始，航空事业要回到正轨还需要很长一段时间。与冠状病毒危机前相比，OPEC +2月份的日产量将减少712.5万桶，3月份将减少705万桶。这意味着市场上的供应与当前的需求相当一致。全球库存仍高于平均水平。但同样重要的是，只要有足够的空间，这种生产能力就可以迅速部署。尤其是俄罗斯，一旦需求实际回升和/或油价上涨，它迫切希望增加OPEC+的石油产量。这限制了油价的上涨潜力。市场目前正在做多(投机价格上涨)。虽然多头仓位仍有进一步扩大的空间，但我们认为目前没有任何理由这样做。许多利好消息已被市场消化。如果市场情绪发生转变，就有空间建立空头头寸和/或对多头头寸进行获利了结。无论如何，目前的价格水平确保人们对反向的价格走势保持警惕。
接下来，市场焦点转向美国原油学会(API)每周原油库存报告和美国能源信息署(EIA)的短期能源展望月度报告。投资者可以从EIA月报中了解供给、需求和库存的最新状况和变化。近期，由于欧洲和美国的疫情再次爆发，预计EIA可能会进一步下调原油需求预期。如果报告内容比较负面，则需要提防油价的短线回调风险。此外，投资者将继续密切关注地缘政治紧张局势、国际贸易关系和冠状病毒相关的事态发展及其对全球市场的影响，以寻找原油短期交易机会。
美元指数
美元指数周一跳空高开后继续震荡上扬，触及90.69近三周新高，因因美国财政新政预期之下的“再通胀”交易在政治风波终于尘埃落定之后加速发酵，投资者开始押注美联储会在疫苗普及应用令疫情得到控制后，比预期更早进入宽松政策撤除周期，这使得美债收益率提前走高，并反过来提升美元吸引力。
摩根士丹利分析师指出，基于近期基本面环境出现的变化，将不再在今年年内继续看空美元指数走势前景，而是转为对其持看平立场，预计美指年内将维持低位横盘走势。虽然美联储宽松前景犹在，并将继续打压美元汇价上行空间，但与此同时，美国民主党全面执政的环境下推出的更多积极财政政策将会推动债市收益率继续回升，这将倒逼美元指数走强，同时财政政策上有更多大手笔的前景也将减轻美联储独力提供宽松支撑的压力，令其可以有机会开始考虑宽松措施的缩减退出前景，这也将从另一个方面为美元汇价提供更多额外支撑。
亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，基准预期是经济出现强劲复苏;美国经济的强劲复苏可能促使他支持联邦公开市场委员会在年底之前缩减债券购买规模;有望在夏季之前提高疫苗接种水平以帮助经济复苏;美联储会更广泛地考虑就业问题;长期物价、利率很可能较之前更低;倾向于在调整利率前将资产购买操作正常化。
里奇蒙德联储主席巴尔金表示，疫情的不断升级将会损害美国第一季度甚至上半年的经济;第二季度的经济表现将会非常强劲;美联储并未在购债方面给出具体的时间指引;在开始讨论缩减量化宽松政策之前，需要在目标方向看到实质性的进展;专注于美联储的双重目标，而非美元;美联储尽可能努力实现目标，这一点非常重要。
达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国GDP在2020年萎缩2.25%至2.5%;随着新冠确诊病例激增，接下来几个月会很艰难;预计2021年美国GDP将增长5%;预计到今年年底失业率将降至4.5%至4.75%。如果新一届政府出台更多的财政刺激措施，这可能会成为货币政策制定的一个因素;如果经济按照预期发展，我们今年晚些时候应该会就缩减量化宽松进行“认真讨论”;现在推测何时会缩减量化宽松还为时过早;有信心今年晚些时候能够达到缩减量化宽松的“实质性进展”门槛;将强烈反对在美国使用负利率。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标自超买区回撤。
4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走高。
1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在50.80-53.35区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月11日高点52.65，突破后将上探53.00，然后是2020年2月20日低点53.35和2020年2月21日53.80，以及2020年2月20日高点54.60和2019年12月3日低点55.30;而下方支持留意1月11日低点51.50，跌破将下探2020年2月7日高点51.40，然后是1月8日低点50.80和1月7日低点50.35，以及1月4日高点49.80和1月6日低点49.45。
布伦特原油
日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标自超买区回撤。
4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走高。
1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在54.30-57.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月11日高点56.00，突破将上探1月8日高点56.30，然后是2020年2月25日高点56.95和2020年2月24日高点57.20，以及2020年2月21日低点57.70和2020年1月27日低点58.50;而下方支持留意1月11日低点54.95，跌破将下探1月8日低点54.30，然后是1月7日低点53.90和1月4日高点53.30，以及1月6日低点53.05和2020年12月18日高点52.45。
周二关注：
美国12月NFIB小型企业信心指数
美国11月JOLTs职位空缺
EIA短期能源展望月度报告
美国API每周原油库存变动
美联储理事布雷纳德发表讲话
亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话
克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话
堪萨斯城联储主席乔治发表讲话